紫光国微的资产共有三大块：
1）智能安全芯片，由紫光同芯卖力，紧张用于身份识别（身份证）、电信运营（SIM卡）、金融交易（银行卡）、公共交通（公交卡）等多个领域。这一块同芯已经做到海内老大了，但是由于竞争激烈，这一块的净利润不高。同芯2018年的收入为9.86亿元，净利润3630万元。在智能安全领域紫光想要做国际老大，以是才有了把联盛（实际资产是环球第一的RFID微连接器、嵌体和天线得供应商法国Linxens）装入上市公司的重大资产重组。收购完联盛后，紫光国微就形成了芯片设计-微连接器制造模组封装-RFID 嵌体和天线系列整套的方案。联盛的净资产是180亿元，并购的价格为180亿元。联盛这一块资产的好处是账上有21亿的现金，且紫光集团收购得时候把当时100多亿的负债都还掉了以是没有任何长期和短期有息负债，资产比较干净。业务上也是到了瓶颈期了。2017年收入30亿元净利润8.1亿元；2018年收入为33亿元净利润6.1亿元。估量2019年收入34亿元，净利润3.2亿元。估量2020年完成收入40亿元净利润5.8亿元，这个承诺完成的压力是比较大的，但是也存在可能。联盛的产品和同芯的产品是配套在一起的，合并在一起后，同芯的芯片可以开拓联盛外洋的客户，联盛的连接器可以开拓中国的客户，业务是有较好的协同性的。
2）晶体元器件，也便是上市公司最早的资产，由国芯晶源卖力。石英晶体元器件的收入不大只有1.6亿，毛利率只有15%，且一年的利润稳定在几千万高下，对公司代价影响不大。不知道今年5G大规模起量能否带动这一块收入的提升。
3）特种集成电路，也是我认为最黄金的一块资产，由深圳国微卖力。特种集成电路，紧张用于军工，涵盖高性能微处理器（紧张是MCU）、可编程器件（也便是FPGA和CPLD）、存储类器件（Flash Memory）、总线器件、接口驱动芯片和电源管理芯片等。上面六大类产品基本上席卷了芯片紧张种类，可见国微有很好的研发实力。国微2018年完成收入6.1亿元，净利润2.5亿元，毛利率高达70%。同时，2019年上半年就完成了4.9亿元的收入和2.05亿元的利润，同比增长靠近100%。航空、航天、电子、船舶的电子化比例越来越高，可以想象，国微的发展潜力是非常大的。比拟一下由于旗下做军工芯片的韶光半导体和威科电子而股价起飞的$航锦科技(SZ000818)$。韶光和威科加起来2019年上半年也才做了2.6亿元的收入和0.56亿元的净利润，收入只有国微的一半，净利润只有四分之一，同国微的差距是非常明显的。
除了这三块之外，还有持有24%股权的参股子公司西安紫光国芯。西安紫光国芯紧张做的是DRAM存储器芯片，用途也很广泛，从手机到军工都须要。西安紫光国芯2017年的收入为3.4亿元，净利润-1217万元。2018年1-7月的收入为3.2亿元，净利润为-585万元。当时的净资产为2755万元，这笔资产以2.2亿元的估值卖了76%的股权给紫光集团了，是比较可惜。也便是由于这次资产重组叠加上贸易战的成分，股价从发布公告的2018年5月份的60元钱一起跌到了2018年底的30块钱。
其余剖析一下深圳国微参股的做FPGA紫光同创（占股36.5%）。国微本来霸占同创73%的股份，剩下的27%为团队持有。但是2017年的时候同创研发投入的2.5亿公民币是发股向紫光集团召募的，上市公司没有跟入，以是股份比例被稀释到了36.5%。在今年初，紫光集团又准备将其持有的36.5%的股权转让24%出去，价格靠近10亿元。由此可以打算，同创的估值已经到了40亿元。由于紫光国微对同创是按照投资收益法来打算的，2020年上市公司的非常常性损益一定很可不雅观。FPGA是通信行业的主要根本器件，但是太难做了，同创也是造就了很多年一贯没有太大的收入起来，一贯在千万级别徘徊。2017年上市公司没有跟进增资反而让集团出钱，估计也是由于以为韶光周期太长了。不过事情在过去的2019年起了变革，由于美国的封锁使得华为不惜余力地引进国产FPGA芯片厂，进展最快的两家便是上海的安路和深圳的同创。2019年同创的收入在5000万量级，今年大概能过亿。上市公司没能持有同创100%的股权我以为也是比较可惜的。等到这一次股权转让完成，紫光国微又成了同创第一大股东了。说不定同创盈利后，上市公司又会按照本钱法来核算同创这个主体。
再说回紫光集团和赵wg。赵这个人是毁誉参半，但是紫光是海内最有可能成为三星的公司。紫光集团旗下有做DRAM的西安紫光，有做3D NAND Flash Memory的长江存储和南京紫光，有做军工芯片的国微，有做安全芯片的同芯，有做通信设备的新华三，有做手机和物联网主芯片的展锐，还有做系统集成的紫光股份和做安防的紫光华智。紫光的布局不可谓不大，并且已经形成了一套自下而上完成的家当闭环。风起于长江之畔，让我们拭目以待。
作者：truthleo
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