2016年营收盈利显著快速增长:公司2016年发卖收入及归属母公司股东净利润分别大幅度增长175.0%和126.5%,指纹识别芯片产品订单随着下贱智能终端客户需求快速增加而显著提升,是推动公司营收利润增长的紧张缘故原由,公司不海内一线厂商形成了稳定的互助关系,并成为了浩瀚旗舰机型的配套供应商。公司哈在持续推进国际市场的影响力,为公司未来业务发展打开空间。
毛利率低落源自产品构造调度,用度率整体有所低落:公司2016年整年毛利率为47.1%,同比低落10.8个百分点,由于公司指纹识别芯片产品出货量大幅增加而毛利率低于触控芯片,因此只管指纹识别芯片的毛利率提升,但是综合毛利率水平仍旧涌现了低落。随着公司在发卖规模上的快速提升,管理用度率显著降落5.7个百分点为13.5%,发卖用度率和财务用度率基本持平,公司经营效率有所提升。
未来发展计策及经营操持:产品线连续延伸,国际化业务推进:公司长期发展计策是通过自主研发进一步提高公司产品的竞争力和有名度,触控芯片方面除了现有的移动端市场方面,公司连续向条记本电脑和PC市场开拓大尺寸触控屏芯片,指纹识别方面则在保持现有产品在客户端性价比的竞争力同时,积极完善和优化屏内指纹识别技能并力争实现大规模商用,而其他新产品则拓展IOT、可穿着设备、新型传感器等市场的创新运用。其余,公司也将通过增加外洋职员规模等办法,拓张在环球市场的影响力和竞争力。
投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为2.43、2.95和3.17元。净资产收益率分别为30.0%、28.3%和24.4%,给予增持-A建议,6个月目标价为103.3元,相称于2017年至2019年42.5、35.0和32.6倍的动态市盈率。
风险提示:指纹识别芯片及触控芯片市场竞争带来产品价格及盈利能力压力;新产品拓展速率不及预期;产品客户认证及现有客户终端出货量不及预期。
