编辑 | Lina
芯片，国之命脉。
这一枚小小的方块，竟卡住了我国无数尖端行业的咽喉，成了科技巨子们的阿喀琉斯之踵。
2021年，36氪重磅推出《芯征程》系列家当不雅观察。本系列将对半导体家当高下游进行一次全方位的深度研究，包括不断打破摩尔定律极限的制造巨子、设备供应商、材料供应商、以及芯片设计企业。希望我们的内容能够为饱受“缺芯”困扰的中国度当界供应一些借鉴与参考。
这是36氪《芯征程》系列的第八篇，Enjoy
在智好手机市场，“进入苹果家当链”是衡量公司技能水平的标杆之一。
早期踏着风向标苹果的识别方向技能路线发展，汇顶科技却以一己之力经办了安卓手机阵营的所有生物识别办理方案，为华为、OPPO、vivo、小米、Nokia等一众国内外手机厂商供应产品，与苹果分庭抗礼。
汇顶科技地处深圳，是“一超四强”（海思半导体一超，复兴微电子、汇顶科技、比亚迪微电子和敦泰科技为四强）之一。
深圳用10年韶光将半导体IC设计家当从荒漠发展为全国产值第一，而成立于2002年的汇顶科技，则用了14年韶光走向上市（2016年）、15年韶光进入国家大基金视野（2017年）、16年韶光发展为环球指纹识别芯片市场第一（2018年）。
同理工科出身的创始人一样，汇顶科技身上有一股技能气息，回望汇顶科技发展进程，技能一词可概括汇顶公司命脉、旁边汇顶境遇。
汇顶科技以固定电话芯片起身，通过3次技能转型，发展为触控芯片领域龙头；但也同样受困于单一产品、市场，及尚未发力的新技能，其市值从2020年的最高峰的1770亿元缩水至当下的536.34亿元，跌幅达69.70%，大幅跳水。
7月1日，苹果上游供应链传出iPhone13设计完成、不采取屏下指纹技能后，汇顶科技再次遭受市场质疑。
目前，汇顶科技正在向更广阔的物联网市场扩展。这一次，汇顶科技能否如多年前踏上深圳发展半导体家当的东风一样实现新的超过和找到业务新动力仍是未知数。
唯一能确定的是，当风向精确，技能欺骗不了产品。
四次高光时候
2000年6月，国务院印发了《鼓励软件家当和集成电路家当发展的多少政策》,也便是常日所说的18号文件。科技部开始主抓IC设计家当发展，以严晓浪教授为主的科学家发起在全国布局IC 设计家当化基地。
时任深圳市副市长的刘应力看到了深圳踏上半导体家当末了末班车的机遇。早在1989年，深圳就引入赛意法微电子有限公司发展封装测试家当，并于1996年景立超大规模集成电路前工序领导小组办公室主导深圳半导体家当发展。但由于深圳用地紧张、人力水电较贵、意识不敷等成分，哪怕1996年到2000年旁边险些所有海内涵建的产线，都曾来深圳磋商过落地事宜，深圳都没能留住这些企业，个中还包括曾准备在深圳投100 亿美金的联华电子（UMC）。
错失落成为中国集成电路制造重镇的机会后，深圳对捉住这次发展IC设计家当机会的决心可想而知。
2002年，深圳市芯片设计企业还仅有52家，到2020年，这个数字已经增长为229家。
同年，国家提出深圳改革总体思想，许可非深圳户口人士在深圳成立公司后，张帆开始第二次创业，成立汇顶科技（最初名为“汇顶科技有限公司”）。这是创始人张帆的第二次创业。他曾在工业部第十研究所参与过6年北斗导航系统的开拓，1993年“下海”入深圳，在日本北陆电气工业株式会社深圳办事处当发卖员。他还在前老板100万启动资金帮助下，成立了创业公司深圳市成电新电子技能有限公司。
汇顶科技成立之初，公司仅30余人，紧张从事固定电话IC芯片的研发。张帆还开拓了“来电显示”电话芯片，办理了电话操作不便、信息不明的问题；研发电话线供电技能，让固定电话摆脱对电池的依赖。
根据工信部网站表露的通信数据，从2002年到2005年，我国固定电话用户数分别为2.14亿户、2.63亿户、3.12亿户及3.5亿户，市场稳步增长。汇顶科技吃着市场红利，日子倒也过得还不错。
但从2006年开始，中国固定电话市场迅速萎缩，移动电话市场崛起，汇顶科技开始走下坡路，亟需探求新业务方向。
“我不想让我的人生在40岁的时候就结束了！
”张帆曾表示。
张帆考试测验四处探求各种方向，考试测验了从VoIP(Voice over Internet Protocol)电话芯片、无线电话芯片到固网短电话等等产品，几次再三以失落败告终。
员工看不到希望，开始陆续离职。为留住核心团队和人才，张帆一边带领公司进行各种业务考试测验，一边每天放工后和员工一起加班、用饭，打感情牌。
然而，未来，汇顶科技将通过三次核心业务转变，从一家分崩离析的创业公司，发展为中国半导体领域第一家市值超千亿的A股上市公司。
临危转向，从头研发触控IC芯片
一次有时的机会，张帆创造日韩家电公司微波炉和电磁炉等产品的中高端系列都开始用手指触控设计取代物理按钮，欧美移动设备厂商也开始在移动设备上利用触控技能，这让他以为触控技能是未来的发展方向。
于是，汇顶科技放弃统统有关固定电话的研发，全力投入触控IC芯片研发，开始第一次技能转变。
产品出来后，汇顶科技开始为一些小家电触控面板供应芯片。但小家电触控面板市场太小，新业务难以支撑公司发展。
直到2007年，苹果发布第一代手机iphone，利用了多点触控技能。这给汇顶科技带来信心：技能方向是精确的，未来是可预期的。
有“行业风向标”苹果带头，触摸屏很快成为手机“标配”，电容传感器也成为触控识别的主要技能路线。
触控技能可分为单点触控和多点触控两种，单点触控紧张指仅能识别一个手指的触控和电机，多用于医院、图书馆大厅的触控屏幕；而多点触控技能则可以支持多个点同时触控并作出反应，能让触屏操作更便捷，有助于人机交互。这也就意味着，手机屏幕从仅能单点点击APP，到能理解多种手势，如三指滑动、两指放大缩小等。
在前期的技能研究积累之下，汇顶科技比包括台湾公司在内的其他海内公司领先一年，推出第一颗10点触控芯片。2010年12月，汇顶科技正式得到“电容式触摸检测装置及其检测方法”专利授权，开启了向触控领域转型之路。
2011年，在联发科芯片办理方案和安卓系统迅速崛起背景下，国产智好手机迎来发展春天，迎来中国智好手机元年：小米发布了第一款手机，OPPO发布第一款旗舰手机，当时还未改名的步步高发布了第一款智好手机vivo1……
当时只有苹果利用了10点触控方案，汇顶科技产品推出后，海内手机厂商纷纭采取汇顶的技能。
凭借着电容触控技能，汇顶科技还得到联发科青睐。联发科和汇顶迅速签署了代价400万美元的投资协议，成为汇顶科技的第二大股东。
汇顶科技的电容触控产品也成功打入联发科处理器芯片方案，并在联发科大量出货带动下，发展迅猛，当时的头部品牌“中华酷联”也成为汇顶科技的客户。
当年，汇顶科技实现成功扭亏为盈，2011年的营收从前一年的0.87亿增长到5.57亿，同比增长高达543%。到2013年，汇顶科技营收已超1亿美元，汇顶科技迎来第二次古迹大爆发，在国产IC设计公司中霸占一席之地。
汇顶科技员工从最初的30多人增长至2014年的500多人，乃至开始操持招应届生，从头培养人才。
顺势而为，研究指纹识别触控技能
汇顶科技已经展现出了大公司的气度，但新的危急正在缓慢酝酿中。
消费电子市场一词，名词是电子，前缀是消费，而消费市场的技能变更和客户口味迭代风云变幻。
2013年，苹果在iPhone5S上利用了指纹识别功能，这种技能借助屏幕的光源，当手指按压在屏幕上时，反射光传导到传感器，和预录制的指纹图像比拟，完成对手机的识别解锁。
三星、华为、HTC、魅族等主流智好手机迅速跟上，推出具备该功能的产品。到2015年，环球智能终端指纹识别芯片的发卖量达到47779万颗，较2014年增长126.75%。
春江水暖鸭先知，身处拥有华强北的深圳，汇顶科技对手机厂商的需求保持着敏锐感知。
2014年，汇顶科技推出早已研发3年的电容指纹识别芯片，这款芯片模组可以放在手机屏幕下方，得到各大手机厂商认可。次年，汇顶的指纹识别芯片开始量产，成为首家推出“正面运用于Android手机的指纹识别芯片”的公司。2016年，该产品首次运用于魅族MX 4 Pro。
指纹识别触控技能推出后的两年，汇顶科技的营收也呈现大幅增长，分别增长了31.15%（11.2亿，2015年）、175.04%（30.8亿，2016年）。
到2016年，汇顶科技的净利润已高达8亿，同比增长120%，并超越瑞典FPC成为全天下指纹芯片的龙头。
2016年10月17日，汇顶科技于上交所上市，上市之初市值124.42亿，完成从30余人创业公司到上市公司的超过。从成立到上市，汇顶科技走了14年。
次年，汇顶科技拿到国家集成电路家当投资基金(简称大基金)斥资28.3亿元的投资，成为大基金投资的第17家A股公司。大基金持股汇顶科技6.65%股权。
不过，2016年-2018年手机行业进入低谷期。汇顶科技2017、2018年营收仅36.82亿元、37.21亿元，增长缓慢。
自我坚守，压注屏下指纹技能
更大的打击是，汇顶科技终于遇上苹果的步伐，推出指纹识别产品，“风向标“苹果却不想在指纹识别技能上玩了。
2017年，苹果在iPhone X上取消了指纹识别，引入Face ID，汇顶科技股价应势大跌，股价一度腰斩，从2017年11月跌至2018年6月的61.45元低点。市场一度认为这次技能转向对专注指纹识别的汇顶科技是“灭顶之灾”。
这一次，汇顶科技没有选择跟上，而是集中精力攻坚屏下指纹技能，这也是汇顶科技的第三次技能大跨进。汇顶科技研发投入大增，2018年研发用度一度超过当年公司净利润。
好在，环球手机市场开始呈现新的变革，苹果之外，海内其他手机厂商开始呈现多元发展方向。三星选择了超声波指纹识别方案，海内手机厂商则采取屏下指纹技能方案。
毕竟，在当时，这三种技能路线中，面部识别本钱较高，超声波解锁也有解锁良率低、本钱高、技能不成熟的痛点。而光学指纹别识别技能则发展较久，技能成熟，更有保障。
2018年，汇顶科技抢先高通一步研发出屏下光学指纹办理方案。次年，全面屏手机大火，环球屏下指纹手机出货量约2亿台，同比增长614%。
汇顶科技则陆续拿下华为、小米、OPPO、vivo等手机厂商的订单，在新机中的导入比例近90%。其指纹识别芯片收入较上年大增75.5%，占主营业务收入的比重高达83.67%，比较触控芯片的15.98%和其他芯片的0.34%，指纹识别芯片成为汇顶科技的营收主力。
原来指纹识别市场有3个紧张玩家，为苹果供货的AuthenTec占到50%市场空间，瑞典公司FPC，占环球25%的份额，第三Synaptics20%的市场份额。
汇顶科技入场后，先是超越Synaptics；又在屏下指纹识别技能上先FPC一步，而AuthenTec更是随着苹果的转换路线市场大减，汇顶科技成为环球屏下指纹识别芯片领域的龙头。
2019年，汇顶科技实现营收64.73亿元，同比增长73.95%；净利润达到23.17亿元，同比增长212.10%；毛利率整体高达60.42%，较上年同期增加8.22个百分点。
汇顶科技股价一起飞涨，在2020年2月达到387.20元，市值达1770亿元，达到高峰时候。
新的危急
纵不雅观汇顶科技的发展进程，它每次重大迁移转变的涌现都和新技能涌现和市场空间有关。在2020年股价达到最高值后，汇顶科技再次遭遇新一轮危急。
从2020年2月开始，汇顶科技股价一起下跌，总市值从1770亿元缩水至当下的536.34亿元，跌幅达69.70%。
此外，汇顶科技公司股东陆续退出，如汇顶科技的二股东，联发科子公司汇发国际宣告进行不超过3%的第三次减持；持有汇顶的机构数量从2019年年末的447家，减少到2020末的19家。
公司基本面也呈现出增长乏力的趋势。汇顶科技2020年营收66.87亿元，同比增长了3.31%，虽然不高，总是个正向趋势；但公司净利润仅16.59亿元，同比下滑28.4%，呈负增长状态。
哪怕到2021年一季度，这种营收增长结束、毛利率低落的环境也并未好转。汇顶科技2021年一季度业务收入14.19亿元，同比增长5.07%，净利润1.57亿元，同比低落23.51%；毛利率48%，同比减少2%。
而汇顶科技涌现这次危急的缘故原由紧张有两个：一是主营业务存在天花板，且竞争激烈；二是新技能路线涌现的潜在威胁。
汇顶科技三大主营业务为指纹识别芯片、触控芯片和其他芯片，指纹识别芯片业务是汇顶科技最核心的业务。
2020年，三者营收分别为49.56亿、10.56亿、5.43亿，指纹识别芯片占总营收的76%。三项紧张业务的毛利率为50.72%、58.52%和45.27%，分别涌现了10.07%、0.01%、8.89%的低落，指纹识别芯片业务低落最明显。
指纹识别这个汇顶科技赖以为生的指纹识别赛道，已涌现天花板，且竞争激烈。
从智好手机总量上看，智好手机进入存量竞争时期，5G换机高峰还须要一定韶光。根据Digitimes Research数据，2020年环球智好手机出货量低落了8.8%，销量减少约12.4亿部。
此外，早在2018年，指纹识别芯片市场的饱和度就已经达到86%，汇顶科技主营业务增长空间有限。
再者，指纹识别芯片市场的竞争还尤为激烈，行业价格战风波呈现。
随着光学屏下指纹技能成为安卓手机市场上的主流，除汇顶科技以外，思立微（后被兆易创新收购）、神盾股份、联咏科技等第二梯队厂商开始强势追赶，虹软科技等新玩家还于2020年下半年入场，在红海市场鏖战。
根据CINNO Research数据，2019年，汇顶科技、高通、神盾股份、思立微在环球屏下指纹芯片市场上的出货量占比分别为56%、25%、12%、7%。
2019年环球屏下指纹识别芯片厂商出货占比
为抢占市场，屏下指纹芯片市场涌现价格战迹象。汇顶科技屏下指纹芯片售价从2019年的10美元，降落到5美元。汇顶科技毛利率、净利率分别从2019年的60.4%、35.8%低落到51.81%、21.45%；思立微则是直接在2020年上半年涌现亏损。
从2019年开始，汇顶科技更是连续3次就指纹识别芯片产品专利问题起诉思立微侵权，这也是海内首起芯片专利诉讼。
更大的危急在于新技能路线的威胁。
汇顶科技虽然已是环球最大的指纹识别芯片龙头，但该业务营收占比过高。一旦市情上的安卓手机向人脸识别、超声波技能转向，汇顶科技营收会呈现断崖式下跌。
一贯以来，汇顶科技都在手机锁屏市场耕耘。而目前市场上主流手机解锁路线紧张有三种，普通电容、3D人脸识别和屏下指纹。个中，屏下指纹识别又有光学指纹识别和超声波指纹识别两种。
智好手机解锁方案比拟
汇顶科技采取的是屏下光学指纹识别技能，其事理是将手指放在光学镜片上，由内置光源照射，投射在电荷器件上，经指纹芯片处理成为多灰度指纹识别图像。由于家当链成熟、本钱较低，海内紧张手机厂商普遍选择这一方案。
普通电容的事理是紧张利用指纹上的高低点与芯片表面间间隔，形身分歧的电容值，电容式指纹识别传感获取指纹图像信息进行解锁。由于这种技能会影响屏占比，且背面须要挖孔，已经成为上一代产品。
真正会对汇顶科技造成威胁的是超声波指纹识别方案和3D人脸识别技能。
高通是超声波指纹识别的推戴者，这种技能紧张利用超声波吸收特定频率的旗子暗记反射探知指纹的详细形态识别解锁。
2018年，三星就采取了高通的第一代超声波屏下指纹识别器；2021年1月，高通发布第二代超声波屏下指纹识别器3D Sonic Sensor Gen2，能供应更快的处理速率，魅族的旗舰款手机已经采取该技能。
苹果则是倡导3D人脸识别技能的先行者。3D人脸识别技能紧张是通过“局部特色剖析”和“图形、神经识别算法”对面部器官和特色部位剖析，提取数字化的人脸面部信息和数据库中的信息为难刁难比，以进行识别确认。
目前，华为、OPPO、vivo、一加、坚果等品牌，也都推出了人脸识别手机。
汇顶科技也在积极研究3D人脸识别技能。其人脸识别技能目前已利用于智能门锁产品，汇顶表示，已开拓出ToF方案，希望为手机影像和AR领域带来创新。
主营业务空间发展受限，且有新技能路线的风险，这样难怪投资者们用脚投票。
探求新的千亿市场
不过，虽然机构退场、股东减持，公司实际掌握人张帆一贯并未有减持动作，且发布了公司的回购操持。这在一定程度上加持了股民对公司发展的信心。
多次靠技能打破赢得行业红利的汇顶科技，在研发上也始终保持着高投入。
2017-2020年，汇顶科技研发投入分别为5.97、8.38、10.79、17.54亿元，占营收的比例分别高达16.21%、22.52%、16.67%、26.23%。
此外，张帆很早就认识到公司业务单一的问题，他曾公开表示：“汇顶不会守着一个技能吃到老，公司正布局下一个千亿级市场。”
这个新市场是物联网和汽车市场。
汇顶科技从2018年就开始布局物联网市场。在2018年天下移动通信大会上，张帆宣告，汇顶科技正式进军NB-IoT领域，通过并购拥有蜂窝物联网核心知识产权的半导体蜂窝IP供应商德国CommSolid，加速公司在NB-IoT领域的计策布局。
2020年2月，汇顶科技完成1.65亿美元对恩智浦旗下主攻语音及音频运用办理方案的VAS业务的收购，为汇顶科技在移动终端、IoT和汽车领域供应运用覆盖面更广的领先技能、产品及运用办理方案。
在物联网市场，汇顶科技推出了车载蓝牙、新一代心率检测芯片等产品。
汽车市场是汇顶科技看中的另一大市场。
在汽车指纹领域，汇顶科技开拓出软硬件结合的车规级车载指纹方案，并于2020年3月宣告在领克等有名汽车品牌实现量产商用；而在人机交互领域，汇顶科技7月官宣，其车规级触控芯片在当代等汽车厂商的中控屏上得到商业运用。
看似两个细分领域不大，但从汽车指纹，未来汇顶科技有渗入汽车门禁，乃至在汽车安全系统中供应成套的汽车安全系统的可能；供应触控芯片，也让汇顶科技具备切入汽车娱乐信息系统和汽车中控系统的潜力。
汇顶科技8月对德国系统级芯片设计公司Dream Chip Technologies GmbH公司的收购，也彰显了它在汽车芯片领域的野心。
DCT有着天下级的超大规模系统级芯片（SoCs）、FPGA、嵌入式软件和系统等领域的技能，其产品紧张用于汽车视觉系统，收购DCT能帮助汇顶科技进军视觉处理技能和车规级芯片市场。
根据前瞻家当研究院守旧估计，未来中国汽车电子市场规模将保持较快发展，到2025年，中国汽车电子市场规模有望打破8800亿元，向9000亿元逼近。
根据公司2020年年报，汇顶科技已经形成了生物识别产品、人机交互产品、语音及音频(VAS)产品、IoT产品四大产品矩阵。
但目前来看，汇顶科技仍旧是靠指纹识别芯片输血，养新业务。公司2020年指纹识别芯片业务营收占比达76%。
值得一提的是，汇顶科技的触控芯片和其他芯片收入，在总营收中的占比都呈增加趋势。触控芯片收入占主营业务收入的16.11%，去年同期为15.98%，微增0.12个百分点，其他芯片收入占主业务收入的8.29%，上年同期为0.34%，增长7.95个百分点。
2021年3月，汇顶科技把德州仪器副总裁及中国区总裁胡煜招来担当总裁，也被外界解读为，引入胡煜华帮助汇顶科技拓展手机市场以外的IoT、车载等领域。
汇顶科技要从智好手机市场走出来，每一次技能转变对汇顶而言，都是倾注全力九去世生平的赌注。在过往的技能路线变更中，汇顶赢了，这一次，从智能终端向更广阔市场的扩展，汇顶赢，则具备再造一个汇顶的潜力，重现昔日辉煌；输，那一起向下的股价，只会走向更低的低谷。
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