估值千亿广汽埃安的\"喜\"与\"忧\"_年夜众_销量

文 |伯虎财经，作者 |陈安然

今年，广汽埃安颇有些春风得意的意思。

年初，当广汽集团总经理冯兴亚语出惊人，声称至少要把现在的\"大众蔚小理\公众变成\"大众埃小蔚\公众时，业界还争议不断，但现在看来，至少把\"大众埃\"大众放在首位是毫无争议的。

根据乘联会最新发布的10月新能源车销量排行榜，广汽埃安以30063辆的成绩位列第四，超过了空想、蔚来和小鹏销量之和。
今年前10个月，广汽埃安累计生产新能源车21.51万辆、发卖21.24万辆，同比增长139.5%和134.4%，提前2个月完成20万辆的年发卖目标。

（图源：乘联会）

融资情形或许也能反响成本市场对付广汽埃安的看好。
10月20日，广汽埃安完成了近年来海内新能源整车行业可查最大单笔私募融资，A轮融资规模达182.94亿元，对应整体估值大约为1032.39亿元。
但在大约半年前，广汽埃安的估值仅为390亿元，比拟估值暴涨250%。

不过，广汽埃安的故事远没有看起来那么美好。
据此前广汽集团发布的审计报告，广汽埃安 和大多数新能源同行们一样，还没能走出亏损泥潭。
在竞争愈发激烈的新能源市场，广汽埃安的突围之路还没结束。

01 \"大众蔚小理\"大众失落速，广汽埃安遇上

把韶光拉长到最近半年，从每月各家厂商的交付数据来看，除了比亚迪一枝独秀外，一个很明显的特点在于广汽埃安的崛起。

从广汽埃安和\公众蔚小理\公众三家的比拟来看。
今年4月\"大众蔚小理\"大众三家的销量分别为9230辆，15028辆和10655辆，而彼时广汽埃安的销量为10212辆，三家销量大致处于同一水平线，小鹏和空想乃至还有一定上风。

但随后6个月形势转变，广汽埃安的销量增速明显，5-10月分别为21056辆、24109辆、25033辆、27021辆、30013辆和30063辆。

而\公众蔚小理\"大众则均陷入了一定的困境，不仅销量都曾跌落至4位数，今年十月小鹏更是只交出了5101台的成绩单。

之以是涌现这样的情形，伯虎财经认为有两方面的缘故原由。

从外部环境来看，当下新能源汽车市场正处于高速发展期。
数据显示，今年前九个月，我国新能源乘用车零售量387.7万辆，同比增长113.2%。
9月，新能源乘用车零售量达61.1万辆，创单月历史新高，渗透率首次打破30%达到31.8%，同比提升11.0%。

市场渗透率的显著提高侧面反响了我国新能源市场已经完成从政策驱动到市场驱动的转变，市场竞争重心更倾向产能和渠道等，这为广汽埃安的超车供应了难得的窗口期。

从内部来看，广汽埃安以低价赢市场的策略恰好迎合了市场的发展趋势。

今年以来，新能源汽车的市场构造逐渐从\"大众哑铃型\公众向\公众纺锤形\公众转变，乘联会秘书长崔东树今年5月曾表示：\公众目前海内新能源汽车市场中，20万元以上车型销量占比在40％多，而20万元以下车型销量占比在50％多。
我们估量未来20万元以下车型市场占比将会在70％以上。
“而广汽埃安的王牌车型AION S和AION Y则正处于这一价位区间。

此外，不得不提的是，混改的完成对广汽埃安的深远影响。
冯兴亚曾表示：“当前将埃安品牌分出来，讲新的故事（IPO）是一种方法。
另一种方法是利用广汽集团的平台去融资，支持广汽新能源的发展。
\"大众

今年3月，广汽埃安混改落地，引入三家战投，又于今年10月完成A轮融资。
混改不仅为广汽埃安带来了相称规模的资金，增加了系统编制的灵巧性，更高的估值，也为其家当链的布局增加了便利。

例如战投方中，包括了充换电能源生态方面的南网能创、国网英大家当基金，动力电池方面的赣锋锂业、寒锐钴业、瀚晖成本、科达制造，芯片设计与制造方面的中芯聚源、粤芯半导体，智能驾驶车路协同方面的中交成本等。

这也就不奇怪为什么成本对广汽埃安表现出了相称的看好。
广汽集团董事长曾庆洪也曾公开表示，广汽埃安将争取2023年IPO。

02 光鲜下的隐忧

但光鲜之下，隐忧浮现。

过去三年，广汽埃安的亏损不断扩大。
据此前广汽集团官方数据显示，从2019年到2021年，广汽埃安的亏损分别为6.21亿元、6.88亿元、13.98亿元。
也便是说，销量确实提上去了，但还是赔本赚吆喝。

目前新能源汽车能稳定的盈利的要数特斯拉和比亚迪。
两者的差异在于特斯拉在定价上更高端，对付供应链的掌控更极致。
而比亚迪虽然定价相对低端，但是百口当链布局让它在本钱上更具上风，同时前十个月140万辆的惊人销量极大的摊平了本钱，抬高了利润。

也便是说，想要盈利，关键在于定价、规模和家当链的把控。

早期广汽埃安为了更好的盘踞市场，把价格定在了15万至25万这个相对平滑的区间，并把走量的方法放在了以网约车市场为主的B端市场上。

在2019年~2021年间，广汽埃安的销量从4.2万辆飞升至12万辆。
但据电动公会统计，2021年广汽埃安总销量中43%来自B端发卖市场，王牌车型AION S在B端贡献销量的比例达到了63.01%，AION Y的比重也占到了20.33%。

但这么做的副浸染在于，走中低价的广汽埃安本就没能立住高端人设，而网约车的起量则让其高端化之路愈发困难。

例如广汽埃安在今年1月推出了定价28.66-45.96万元的AION LX最月牙销量为454辆，2022年累计销量为3446辆。
在SUV中，月销量排名第52名，年销量排名第61名。

同时广汽埃安在家当链方面的不敷也导致了其本钱居高不下。

在7月召开的2022天下动力电池大会上，广汽集团董事长曾庆洪直言电池已经占到汽车总本钱的40%、50%、60%，并且还在不断增加。
还自嘲道：\"大众我现在不是在给宁德时期打工吗？\公众

此前，广汽埃安副总经理肖勇也曾锐利吐槽华为\"大众要价高\"大众，表示\"大众华为现在是大牌供应商，它的价格比较高，并不受掌握，我们想跟华为互助，会发觉根本没有议价的能力。
\公众

汽车行业逃不过量价齐升的逻辑，从定价来看，广汽埃安品牌向上动力不敷；从规模来看，还不敷以靠其摊薄本钱；居高不下的本钱则加重了盈利的难度。
从目前的情形来看，广汽埃安须要办理的问题并不少。

03 能否突围？

某网友曾对广汽埃安的评论，\公众想做高端，广汽埃安须要先把车标换掉。
\公众某种程度上反响了其高端之路的难度。

特殊是在越来越侧重智能化的新能源汽车的下半场。

目前看来，广汽埃安在走类似比亚迪的成神之路。
在电动化智能化的方案上，肖勇说，广汽埃安未来的方案是，\公众一方面是开放的外部互助，另一方面我们要练好自己的内功，比如说三电核心技能、ICV、域掌握器、智能座舱等。
\公众

在电池研发上，广汽埃安相继发布弹匣电池、海绵硅负极电池、微晶超能铁锂电池。
今年8月，广汽埃安又与赣锋锂业互助，办理新能源动力电池最上游材料真个问题。
一个月后，广汽埃安又发布了全新logo的高端品牌——Hyper昊铂。

两个月后，广汽埃安发布全新一代高端纯电专属平台AEP3.0以及高端电子电气架构星灵，把宣扬重点放在了聚焦驾控和极速上。
11月7日，广汽全资子公司广汽部件与狮溪煤业、遵义能源设立合伙公司，并签署《合伙条约》，开展干系矿产地质勘查和矿产资源的投资管理经营。

除了和华为的计策互助，广汽埃安还与地平线、科大讯飞、百度等科技企业签订了计策互助框架协议。

但问题在于，首先在市场初期选择借助跑车提升品牌有名度与高端定位的行为习认为常，但当下市场并不短缺高端电动，能否见效还未可知。

其次，无论是动力电池、智能座舱还是自动驾驶，选择布局和自研对企业的资金是极大的磨练，特殊是目前广汽埃安还处于亏损的泥潭当中。

末了，目前百度已经了局造车，而随着苹果、小米等科技企业纷纭参与市场往后，市场的竞争会更大，彼时智能化的竞争无疑会空前激烈，留给广汽埃安的韶光实在称不上多。

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