陈赞所在的企业，紧张生产用于智能可穿着设备利用的射频芯片。今年下半年以来，这家企业的生产节奏明显放慢，原来芯片市场持续供不应求，工人须要两班倒，乃至要上夜班，最近溘然创造自己可以实现双休“梦”了。
在深圳一家汽车电子行业上市公司任产品总监的沈小林，也体会着相似的变革。在他看来，当下如果接不到足够的订单，歇工减产对付企业来说是最划算的。
与芯片制造厂商进入“慢节奏”对应的，则是其下贱需求主阵地消费电子市场的持续低迷。
行业咨询机构Gartner10月20日发布的报告显示，2022年第三季度环球PC（个人电脑）出货量总计6800万台，较2021年第三季度低落19.5%，为近20年来该机构所录得的最大降幅，也是PC出货量连续第四个季度涌现同比低落。
10月28日，国际数据公司（IDC）手机季度跟踪报告显示，2022年第三季度，中国智好手机市场出货量约7113万台，同比低落11.9%。
“疫情的反复和国内外经济大环境等成分的影响，使得中国智好手机市场持续低迷，短期内难以规复。”IDC中国高等剖析师郭天翔在报告中表示。
“上半年不是还说没芯片用吗？怎么就溘然‘入冬’了呢？！
”10月27日，在一个互换群中，有投资者发出了这样的疑问。
巨子古迹降速
据经济不雅观察报梳理，截至11月3日，环球芯片制造三巨子台积电（TSM.US）、英特尔（INTC.US）及三星电子（SSNLF.US）均已表露了最新一季的财报，后两者均涌现了期内营收、利润双降的情形。
第三季度，英特尔则实现营收153.38亿美元，同比低落20%，实现净利润10.19亿美元，同比暴跌85%，毛利率为42.61%，较去年同期减少13.38个百分点；三星电子实现76.78万亿韩元，季度环比降落1%，同比增长4%，实现业务利润10.85万亿韩元，季度环比增加3.25万亿韩元，同比减少4.97万亿韩元。
台积电则“一枝独秀”，在第三季度实现营收6131.42亿台币，同频年夜涨47.9%，环比增长14.8%；实现净利润2808.66亿元台币，同比增长79.7%，环比增长18.5%。
10月26日，环球第二大存储芯片制造商SK海力士（000660.KS）也发布了第三季度财报，其当季实现发卖收入10.98万亿韩元，同比减少7%；实现业务利润1.66万亿韩元，同比锐减60.3%。
同日，环球最大的封装设备供应商ASMPT（00522.HK）表露了第三季度古迹报告，当季实现发卖收入45.6亿港元，同比减少 26.8%，环比减少12.3%；新增订单总额为港币36.3亿元，同比减少36.6%，环比亦减少22.0%；经营利润率为17.6%，同比减少0.83个百分点。
11月2日，手机芯片巨子高通（QCOM.US）发布2022财年第四财季（对应2022年第三季度）财报，内容显示，高通第四财季实现营收113.96亿美元，同比增长22%，净利润为28.73亿美元，同比增长3%；2022年全财年实现营收442亿美元，同比增长32%，实现净利润为129.36亿美元，同比增长43%。
在A股方面，据经济不雅观察报统计，截至11月3日，在国证半导体芯片指数的30只身分股中，除尚未公布三季报的中芯国际（688981.SH），剩下29家上市公司第三季度合计实现营收2590.97亿元，同比增加444.51亿元，实现归母净利润328.76亿元，同比增加42.52亿元。
“从三季度古迹上来看，用‘入冬’形容芯片行业还不太得当，虽然有个别大厂成绩不理想，但大多数企业还是交出了超预期的成绩单。”在一家沪上券商任电子行业首席剖析师的王泓称。
从营收上看，仅有7家公司的数据涌现同比下滑，在归母净利润方面，有11家公司的数据涌现同比减少，个中下滑幅度最大的为指纹识别芯片龙头汇顶科技（603160.SH），该公司在第三季度归母净利润同比暴跌116.17%，营收也同比锐减39.11%，而古迹增长幅度最高的则为半导体设备龙头北方华创（002371.SZ），三季度归母净利润同频年夜涨156.13%，营收也同比上涨62.19%。
展露谨慎预期
虽然在古迹层面上，芯片行业呈现“有人欢畅有人愁”，但把稳到，无论是三季度古迹“头等生”还是“差生”，其公司高管近期均在各种场合中表达出了对中短期市场的谨慎态度。
10月25日，台积电总裁魏哲家在发给员工的内部信中的一段表态，就直接引发了外界对芯片行业形势的担忧。
根据台媒的宣布，在上述内部信中，魏哲家表示：“随着疫情将结束，市场对远端、科技产品需求减少，环球消费性电子正进行库存去化，显示半导体逐渐从高峰期回归正常阶段，公司鼓励同仁们趁这其间多安歇、陪家人出去玩，但不包括3纳米（含）以下制程的干系职员。”
此言一出，诸如“台积电总裁鼓励员工多休假”“芯片产能开始过剩”之类的随即席卷市场。虽然台积电稍早前刚交上一份超预期的经营成绩单，但其股价还是在10月25日当日重挫逾4%。
眼看总裁的辞吐在市场中发酵，10月26日，台积电揭橥声明回应称：“公司未有强制员工休假或任何无薪假操持，只是鼓励员工在费力事情之余，能透过正常休假充电后连续努力事情。”
“台积公司仍坚持10月13日法人解释会中所发布之内容，对付2022年第四季包括营收与获利表现的预测范围并未改变，并重申2023年仍会是发展的一年。”台积电在声明中指出。
恰巧的是，同在10月26日，一份ASMPT子公司的停产通知布告在市场中流传。一位业内人士分享的一张《关于部分停产歇工事宜》照片中显示：“近期疫情反复无常，加之经济形势下行，目前公司订单量锐减，且2022年第四季度有诸多不明朗成分，在这个大环境下，公司正面临着前所未有的困难。针对目前生产任务减少，公司决定2022年11月起部分停产。”题名处署名企业共有三家，分别是深圳前辈微电子、前辈半导体设备（深圳）有限公司及前辈科技（惠州）有限公司，通知布告发布日期为10月24日。
据理解，三家公司均从属于ASMPT集团，在海内紧张从事半导体封装设备制造。
ASMPT在其三季报中就曾表示：“TechInsights（半导体研究机构）下调其对2022年PAE（封装和装嵌设备）市场的预测，由七月为按年增长8.2%下调至八月为按年下跌9.6%。集团连续面对充满寻衅的宏不雅观经济环境，并已导致多少行业参与者温和调度其短期前景。”
ASMPT还进一步指出，“由于时令性成分，集团第四季度的发卖收入历来低于第三季度。集团估量2022年第四季度的发卖收入将介乎4.55亿美元至5.25亿美元之间，以个中央数计按年及按季分别下跌38%和16%。”
此外，英特尔公司CEO帕特·基辛格（PatGelsinger）也在三季报中表示：“在今年6月，我们是首批市场需求溘然显著放缓的公司之一，需求放缓的程度超过了公司最初的预期，并正在对全体行业供应链产生影响。目前，我们正在调度第四季度展望，估量宏不雅观经济的不愿定性将持续到2023年。”
11月2日，高通公司总裁兼首席实行官克里斯蒂亚诺·安蒙（CristianoAmon）在财报电话会中也明确指出，“展望2023财年，宏不雅观经济环境进一步恶化，新冠肺炎疫情限定扩大，导致全体行业需求疲软，渠道库存涌现暂时上升。”
“公司目前已经冻结了招聘操持，如果经济衰退远比我们预期的更剧烈或更长的话，我们将在运营用度的管理上采纳更果断地方法。”在电话会议的末了，安蒙补充说。
相较于上述厂商的谨慎预期，在三季度利润锐减超六成的SK海力士，其社长卢钟元则直接表示：“企业经营目前非常困难。”
需求低迷，产能过剩
陈赞所说的芯片行业产品“卖不动”的情形，在沈小林看来，缘故原由并不繁芜。
“很大略，现在芯片行业的产能已经由剩了。”沈小林表示。而过剩的核心缘故原由，在他看来，源自于消费电子市场需求的持续低迷。
除了前述数据，第三季度环球PC和中国智好手机出货量涌现低落外，据IDC在9月22日发布的数据，今年第二季度中国可穿着设备市场出货量为2,857万台，同比也低落了23.3%。
而在稍早前的8月19日，环球第三大手机厂商小米集团（01810.HK）发布2022年上半年财报，其智好手机业务期内实现收入423亿元，同比下滑28.5%，环比下滑7.6%；智好手机环球出货量3910万台，同比下滑26.2%，环比增加1.5%。
在终端需求持续疲软的背景下，市场的寒意便开始沿着家当链逐步向上蔓延。
陈赞创造，当下紧张是存储类芯片过剩比较严重，行业开启了贬价发卖；今年市场上发布的手机普遍性价比都不错，千元机都开始搭载旗舰芯片。
经济不雅观察报统计创造，截至11月3日，在国证半导体芯片指数里，已发布三季报的29家成份股均涌现了存货同比上涨的环境。个中，韦尔股份（603503.SH）、晶盛机电（300316.SZ）及北方华创（002371.SZ）三家企业的存货涨幅位列前三，分别为69.34亿元、66.5亿元及39.66亿元，29家企业三季度合计存货达 987.78亿元，同比增加384.67亿元。
从主营业务来看，韦尔股份为目前海内图像传感器领域龙头企业，今年前三季度营收达153.83亿元；晶盛机电则紧张生产硅片、晶圆及封装设备，前三季度营收为74.63亿元；北方华创紧张生产刻蚀、气相沉积及氧化扩散等芯片制造设备，前三季度营收为100.12亿元。
此外，上述存货同比上涨最高的韦尔股份，在今年三季度还计提了高达3.28亿元的资产减值丢失，成为其古迹下滑的主要缘故原由。
韦尔股份在三季报中坦言：“受下贱消费电子市场需求下滑的影响，以智好手机为代表的消费电子市场竞争更为激烈，部分产品单价涌现了下滑。出于谨慎角度考虑，并基于目前可获取信息进行了评估，公司决定对6400万像素图像传感器产品以及部分库龄较长的产品等存在减值迹象的资产计提存货跌价准备。”
早在今年5月22日，天风国际剖析师郭明錤就曾公开表示，消费电子的需求是正在消逝，而非延迟，“由于消费者信心低落、通胀恶化，对终端消费电子的购买欲已不如从前。”
面对消费电子市场需求的“消逝”，一部分芯片企业开始将目光聚焦在汽车电子赛道中，希望借此探求新的增量。
例如，英特尔子公司Mobileye在今年1月便推出面向自动驾驶领域的EyeQUltra车规芯片；9月份，英伟达也发布了Thor自驾芯片。此外，在11月2日高通的财报电话会中，该公司CEO安蒙也表示，正在关注汽车和物联网领域带来的新增量。“现在紧张是消费电子赛道涌现了过剩，以是有很多做消费电子的企业正在向车规级转型，在车载娱乐系统等领域上面，产品具有复用性，比较好切入。”上海一家芯片设计企业的技能总监何志雨向表示。
但在沈小林看来，当下芯片行业产能过剩核心仍在于消费电子需求的下滑，而汽车电子需求增速虽高，但规模还不敷以填补消费电子需求下滑后涌现的市场空缺。PC、手机以及其他消费电子板块（电视、智能家居、智能可穿着设备）一贯是消化芯片产能的绝对主力。“消费电子用掉的芯片占比（占环球芯片产能之比）超过70%。”沈小林指出。
行业咨询机构ICInsights在9月发布的一份报告显示，在2021年的环球IC市场当中，PC的发卖份额占比达38.3%，手机的份额达36.5%，其他消费电子份额达10.5%，而汽车电子的份额占比仅有7.4%。“夸年夜点说，可能现在全天下的所有的汽车芯片都给台积电做，都养不活这一家公司。”沈小林感慨称。
在他看来，汽车电子想要支撑起弘大的半导体家当生态，仅凭眼下的渗透率及发卖体量还远远不足。
“澡堂定律”
在已经从事芯片发卖事情六年有余的杨赞眼中，芯片行业的产能过剩实在早有预兆。
在他眼中，当下的产能过剩除了与消费电子需求下滑有关，也离不开过去三年中，家当链所涌现的一些无序“囤芯”征象。
“疫情期间抢菜的段子你该当听过，菜本来不缺，但是你一抢就缺了，超市只好成倍地调货。结果过几天，老百姓创造菜囤多了吃不完，超市创造货进多了卖不掉，现在把段子里的菜更换成芯片就行。”杨赞说。
杨赞认为，“囤芯”的风潮最早始于2019年华为遭到制裁，这引发了其他消费电子企业的惶恐。“大家都担心美国的下一刀砍向自己，以是就开始不断囤货，引发了示范效应，然后2020年疫情暴发，也进一步加剧了芯片的产能紧张。”杨赞说。“下贱终端厂商开始囤，又带动中游芯片代理商也随着囤，结果去年底消费电子需求下滑，一下子就把产能开释出来了。”沈小林表示。
Gartner的统计数据显示，2019年至2021年期间，环球芯片采购支出总计分别为4746.31亿美元、4498.38亿美元、5834.77亿美元。个中，华为的采购金额分别为21.18亿美元、19.09亿美元、15.38亿美元，遐想的采购金额为17.67亿美元、18.56亿美元、25.28亿美元；步步高的采购金额为13.87亿美元、13.39亿美元、23.35亿美元；小米的采购金额为6.92亿美元、8.79亿美元、17.25亿美元；鸿海精密为5.57亿美元、5.73亿美元、8.86亿美元。
不丢脸出，在过去三年中，除华为因制裁导致芯片采购支出逐年降落外，别的的中国企业芯片采购支出均在逐年上涨，个中步步高、小米两家公司的采购金额更是在2021年直接翻了近一倍。
沈小林见告，除了“囤芯”以外，家当链中“报需求层层加码”的情形，也在一定程度上恶化了芯片市场的供需环境。
他举例称，假设某家终端厂商原来一个月生产只须要1万颗芯片，但是供应商交货时常常只能交一半，导致厂商开始惶恐，担心产能知足不了生产需求，于是向芯片发卖端提前报备到一万五千颗。代理又加码报备，末了上游厂商看到订单暴增，赶紧加班加点生产。
但是，“愉快”的上游厂商没故意识到的是，终真个消费需求实际上没有增加，所谓繁荣只是在层层加码中所呈现出的一种假象。
“实在这个情形，最上游的头部大厂都很有履历，比如台积电，看到报这么多订单，但产品出货量没随着涨这么多，不就明白了吗？”沈小林说。
何志雨则见告，在去年涌现“缺芯潮”时，台积电便意识到部分客户并没有实际的经营需求，只是在囤货居奇，因此，其通过对供应链进行数据监测，剖析判断哪些企业在囤货，哪些企业真的在生产，从而优先向有实际生产需求的企业供货。台积电董事长刘德音去年就曾公开表示，供应链里有人在囤货，囤货的企业创造就取消订单。
不过，并不是所有上游供应商都能像台积电一样，大致节制住市场的真实环境。
杨赞看到，过去三年中，有很多芯片家当链的中上游企业，由于身处较为细分的赛道，加之客户互换、市场调研不充分，涌现了一些计策误判，导致眼下涌现存货积压，乃至减值的环境。
“半导体是一个强周期行业，这个领域有个说法叫‘澡堂定律’。便是当你给澡堂烧水，水管很长，你刚开始创造水冷了，把热水拧开，但水还不是很热，这个时候你就想着拧大一点，结果创造水一下热过分了。然后你又打开冷水，结果又创造水凉过分了。”沈小林描述说，半导体行业也存在这种情形，由于家当链较长，且细分领域多，高下游间的供需常会涌现韶光上的错配，上游的反应始终处在滞后状态。
因此，以台积电为代表的头部芯片制造厂商，在过去三年中，便对产能扩展保持着较为谨慎的态度，加之以年为单位打算的芯片产线培植周期，都在一定程度上进一步加剧了过去三年间市场的供需失落衡。
沈小林说，芯片制造厂商是会算这个账的，缺货除了扩产能，还可以涨价。如果扩产能再判断失落误，刚建好就过剩了，丢失的便是几十上百亿。
在去年芯片产能最紧张的时候，台积电乃至发明出拍卖产能的操作。“比如下个月还有10万个芯片的产能，他（台积电）就给几十个厂商发邮件让报价。出价的民气里清楚，这是在跟人家比呢，价格便宜就拿不到。”沈小林表示，“以是说，这也是个缘故原由，像汽车电子领域，一些芯片制造商甘心被客户骂、被客户催货，也不愿意贸然增加产能。”
行业格局重构
在多位受访的业内人士眼中，进入四季度，芯片厂商歇工减产的征象恐怕还要蔓延。
“对付供应商来说，在前景不明朗，以及库存消化仍须要一定周期的背景下，停产歇工实在是最划算的选择。”上海一家仿照芯片厂商的运用工程师陈师长西席向表示。
除了宏不雅观经济下行带来的行业下行压力外，疫情防控带来的高度不愿定性、不可控性也让家当链企业十分头疼。陈师长西席说，“一条产线，假如溘然碰着疫情或者停电，停产一周乃至更长，可能须要两三个月才能规复正常，加上产能爬坡、良率提升，可能直接就把交期延迟半年。”
沈小林也表示，芯片产线启停都须要韶光，而且都有本钱，如果订单量小，可能收入还不足覆盖产线启动调试的本钱。
一边是未来市场中存在的不愿定性，一边又是亟需确定性的生产线，在此背景下，“鼓励员工休假”“部分歇工减产”“裁员”等关键词便开始盛行于半导体家当链之中。
10月27日，英特尔首席财务官大卫·津斯纳（DavidZinsner）在公司三季报中表示，将通过优化业务的多种举措来降落本钱，包括合理调度支持部门的规模。另根据10月6英国《金融时报》宣布，软银集团旗下半导体IP子公司Arm已将其英国员工裁减了20%。
而对付当下的中国半导体行业来说，沈小林判断，今年底到明年会有一大批企业被淘汰出市场，短短一两年的韶光里，海内冒出了二十几万家半导体企业，比美欧日加起来还多好几倍，这里面有一批‘混水摸鱼’的企业。
天眼查数据显示，截至今年3月，我国集成电路干系企业超过35.8万家，个中仅2021年新增注册企业就多达10.6万家，同比增速41.45％。
“当潮水退去后，才知道谁在裸泳，可能这些企业末了的存活率只有1%。”沈小林感慨称，在这几十万家企业中，有多少是拥有核心技能可立足市场的企业，又有多少是凑热闹骗政策扶持的企业，恐怕很难说清。
长城久嘉创新发展稠浊基金经理尤国梁向表示，从历史来看，半导体行业上行和下行一样平常都是1.5-2年时长，这一轮下行在去年下半年就已开始，到现在已有1年多韶光，因此，市场拐点估量将在明年涌现。
“全体行业比较差的阶段或许已经由去。”尤国梁说。在他看来，未来国产替代将成为A股中半导体行业的关键词之一。国产化板块当下受半导体行业周期影响较小，投资机会持续存在。
金信稳健策略基金基金经理孔学兵也认为，作为硬科技的核心和根本，海内半导体在家当周期有望触底与国产替代加速推进双重驱动下，行业景气度将得到中长期支撑。
他表示，地缘政治摩擦升温，加速国产化替代进程，能够部分对冲半导体周期下行阶段对中国电子、通信家当的负面冲击，特殊是在IGBT（功率半导体）、车规半导体等我国具备一定技能上风的细分方向，且随着近期国家对大基金（国家集成电路家当投资基金）等机构的密集人事调动初步告一段落，家当有望得到新一轮政策重点支持。
（应受访者哀求，文中王泓为化名）
