辉芒微成立历史可追溯至2005年，由FMD BVI 出资设立。自成立以来至2020 年11月，FMD BVI是辉芒微控股股东，FMD BVI背后控股股东则是许如柏、邓锦辉。2021年10月FMD BVI公司注销后，至IPO前，许如柏成为辉芒微控股股东和实际掌握人，通过直接或间接办法，合计共掌握其69.78%的股权。
1主营业务毛利率低于同行辉芒微是一家定位于“MCU+”的平台型芯片设计企业，紧张产品种别包括微掌握器芯片（MCU）、电源管理芯片（PMIC）和电可擦除可编程只读存储芯片（EEPROM）等，且产品广泛运用于智能家居、生活电器、智能穿着等领域，互助客户涵盖小米、飞科、复兴等。
公司紧张产品的部分终端运用处景，图源：招股书
划分行业来看，辉芒微所处集成电路设计（IC）行业，且发卖区域集中境内，报告期内，发卖占比均超85%。聚焦到中国市场来看，得益于国家家当政策的支持，智能家电、物联网等下贱行业快速发展带来对IC市场需求提升等，我国IC行业保持着持续快速发展的态势，其市场规模从 2010 年的 570 亿美元增长至 2020 年的 1430 亿美元，估量 2025 年将进一步增长至 2230 亿美元。
2018年至2020年，辉芒微实现营收分别为1.22亿元、1.84亿元、3.08亿元，呈现稳健增长态势；但是同期净利润分别为6932万元、-1097万元、5174万元，颠簸较大。个中，2019年公司净利润涌现亏损紧张是当期履行股权勉励，确认的股份支付用度较高，约为3516万元，且将其计入了当期用度金额所致。
按业务收入划分，由于公司三大主营业务MCU、PMIC、EEPROM合计营收占比超过95%。就辉芒微主营业务毛利率来看，2018年至2020年分别为35.25%、36.59%、35.65%。
值得把稳的是，因公司紧张侧重MCU业务，其营收占比从2018年的32.45%升至2020年的60.95%，而划分中国 IC 市场各产品占最近看，MCU整体市场规模较小，2020年仅为3.6%。加上大量干系企业涌入IC行业，2020年IC设计公司数量增至2218家，市场竞争十分激烈。与此同时，辉芒微发卖MCU产品的位数和单价低于同行，导致2020年辉芒微MCU业务毛利率仅为39.13%，低于同行均匀值44.62%。
虽然其第二大主营业务EEPROM具有市场先发上风，且以大客户计策为主，市场竞争也相对缓和，使得其EEPROM业务毛利率较高，保持在30%以上，但是因其营收占比逐年低落，从2018年的37.56%降至2020年的20.88%。受上述成分影响，综合来看，辉芒微EEPROM业务毛利率低于同行业均值。
未来若辉芒微不能通过持续产品升级等提升主营业务产品竞争力，增强市场竞争中的议价话语权，其或因产品竞争力不敷，导致主营业务毛利率连续低于同行。
报告期内，公司在加大研发用度投入，从2018年的1893万元增至2020年的3538万元，但是其研发用度率逐年下滑，2018年至2020年分别为15.46%、15.06%、11.47%，且同样低于同行均值。随着家当发展向头部企业更趋集中，辉芒微若不能保持研发用度率与营收规模同步提升，开拓出知足市场需求的产品，其还是或因研发投入不敷，导致其市场份额被侵蚀。
2供应商集中度高此外，由于辉芒微采取 Fabless 经营模式，仅从事芯片的设计业务，而将晶圆制造、封装测试等环节外包给专业的代工厂商。因此，公司业务本钱紧张为原材料晶圆本钱及封装测试本钱等。2018年至2021年上半年，公司业务整天职别为7801万元、1.13亿元、1.98亿元、1.18亿元，占当期营收比重为分别为 63.70%、61.74%、64.35%和 51.91%，占比较高。个中，晶圆代工采购本钱保持在49%以上，公司对晶圆代工采购支出较大。
虽然报告期内，晶圆代工价格整体较为稳定，采购单价保持在每片3200元旁边，但是由于芯片供应依旧短缺，中美贸易冲突降落了家当链的环球互助效率等，估量2022年晶圆代工产能持续偏紧，导致未来晶圆代工价格或连续上涨，辉芒微一定程度面临采购本钱增加，导致利润空间缩窄的隐忧。
与此同时，2018至2021年上半年，公司向前五大供应商的采购额占当期采购总额的比例分别为78.30%、81.49%、83.80%和 82.66%。辉芒微还存在前五大供应商相对集中的风险。个中，其向第一大供应商联华电子株式会社（以下简称“联华电子”）的采购比例分别为39.76%、47.29%、48.87%、40.22%，占比较高，辉芒微的业务经营对联华电子形成一定的依赖。
未来若公司紧张供应商因市场份额低落等成分导致业务规模缩小，或者双方互助关系紧张，导致不能足量及时出货，辉芒微的业务经营将产生不利影响。
3小结受益于市场增量空间，辉芒微迎来了业务发展机遇。但另一方面，由于其主营毛利率低于同行、研发用度率逐年走低，且供应商集中等问题急需办理，公司未来业务开展也面临一定的寻衅。未来公司想要保持业务可持续发展，还需加强家当护城河培植才行。
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