区块链专题申报：市场规模有望快速成长_区块_技巧

区块链家当链逐步成型。
区块链行业上游硬件、技能及根本举动步伐厂商紧张供应区块链运用所必备的矿机、矿池、硬盘、路由器等根本举动步伐；中游区块链 运用及做事厂商卖力区块链通用技能及技能扩展平台研发、数字货币教诲 与存储平台搭建等事情，为行业运用层供应技能支持；下贱区块链运用领域 则为区块链技能与现有行业的结合运作。
受需求端比特币价格增长及挖矿难度增加、供给端芯片供应稀缺影响，区块链上游矿机市场供不应求局势将 持续。
数字资产存储和交易的需求也随数字货币价格的上涨和用户数量的 增加不断提升。

区块链行业市场规模有望实现快速增长：金融领域，多平台、多国家及地 区致力于数字货币研发与探索，区块链将助力无纸化货币金融发展。
凭借 去中央化分布式信息存储的上风，区块链与云打算、大数据等技能结合可在多方协作网络中增加数据透明度与安全性，目前已在供应链、政务、医疗等领域率先实现运用落地。
区块链行业 2016-2018 年市场规模 CAGR 靠近 25%，据 Fortune Business Insights 研究估计，区块链行业将迎来高速增长阶段，至 2025 年市场规模将达到 210.7 亿美元，2018-2025 年 CAGR 高达 42.5%。

区块链是依托四大核心技能的去中央化共享数据库。
区块链网络中的参与者可以利用非对称加密 署名证明身份、传输信息，并将账目信息点对点传输给别的所有用户节点，别的节点均可自由参与 信息吸收、传播与记账，记账者将新信息添加到现有交易链中。
区块链利用四大核心技能，即共识 算法、非对称加密算法、分布式存储技能及点对点传输技能，在网络节点无需相互信赖的分布式系 统中实现基于去中央化信用的点对点交易。

比拟传统中央化数据库，区块链具备三大核心上风，更加适配数据库透明、安全的核心需求。
相较 于传统数据库，区块链具备去中央化、无需信赖系统、不可修改三大核心上风：

1）去中央化：区 块链系统内没有中央化的硬件设备和管理机构，各节点间的权力和责任近乎均等，每个节点都能得到完全的数据拷贝，系统由多个节点共同掩护；

2）无需信赖系统：淘汰中央化管理员审批结算交易的角色，各个节点之间无需相互信赖，通过共识机制对入链数据进行验证，节点之间通过技能手段自动实现信赖关系；

3）不可修改：利用哈希算法这种单向密码机制，区块只能新增、无法被更换。

根据去中央化程度的不同，区块链分为公有链、同盟链和私有链三种运用处景，目前同盟链正逐步 实现场景落地。
公有链是真正意义上的去中央化分布式区块链，环球范围可以访问，参与者每每匿 名性强，任何参与者都可以在个中写入、读取、参与交易验证，比特币、以太坊即为公有链代表。
同盟链采纳多中央式，预先根据一定特色所设定记账节点，别的节点仅可参与、见证交易，同盟链 代表平台包括 R3 同盟等金融领域同盟。
私有链没有去中央但具有分布式特点，全部节点由个人或 某公司管理，好处在于内部管理更加公开透明、效率更高，其对公司政府内部的审计测试、以及同 同盟内银行机构的交易结算有很大代价。
同盟链因业务处理速率快、可扩展性高的特点，成为金融、 公共做事、供应链等领域拥抱区块链的首选类型，目前基于金链盟、蚂蚁链等同盟链平台的多种类 运用已逐步实现落地。

环球区块链家当投融资方面，2019、2020 年逐步降温，投融资金额较 2018 年有所低落；环球区 块链企业数量方面，年新增企业数量持续减少，企业布局回归理性，截至 2020 年 9 月，环球共有 区块链企业 3709 家，分布于家当链各关键环节。

2 区块链家当链逐步成型

区块链的发展前景吸引力大量公司进入抵家当链的各个环节。
区块链行业上游硬件、技能及根本设 施厂商紧张供应区块链运用所必备的矿机、矿池、硬盘、路由器等根本举动步伐；中游区块链运用及服 务厂商卖力区块链通用技能及技能扩展平台研发、数字货币教诲与存储平台搭建等事情，为行业应 用层供应技能支持；下贱区块链运用领域则为区块链技能与现有行业的结合运作。

需求增加、供给急急，矿机市场供不应求局势将持续。
需求端，比特币价格增长与挖矿难度上升推 动矿机市场需求增长。
Blockchain.com 数据显示，比特币均匀市场价格由 2020 年初的 10,600 美 元旁边增长至 2021 年 1 月 26 日 32,243 美元，增长幅度高达 204%；挖矿难度方面，比特币每隔 2016 个区块就会在算法上进行难度调度，2021 年1 月23 日全网算力创历史新高达到 149.05EH/s， 同比增长超 40%。
供给端，消费电子、汽车电子等对前辈制程半导体产能需求火热，而矿机家当 伴随比特币价格、矿机供电本钱等成分有所颠簸，台积电等芯片代工厂商分配给矿机芯片的产能有 限使矿机生产受阻，矿机芯片因此呈现供不应求局势。

数字资产存储、交易需求不断提升，交易用度上涨。
除了价格的快速上涨外，根据 Blockchain.com 的数据，目前流利的比特币数量已达到 1861 万枚以上。
比特币价格和数量的不断提升一方面引发 了专业、安全的软件钱包的需求，以 Blockchain 钱包为例，其利用者数量已从去年年初的 4500 万 人增长至现在的近 6600 万人，1 年旁边韶光增幅达到 47%。
另一方面也数字货币交易平台带来了 更大的收益，每笔交易用度去年年初的均匀 1 美元旁边目前已上升至 8 美元旁边，期间均匀交易 用度在高点时乃至一度达到近 17 美元。

下贱运用潜力大，各国政府积极推动区块链技能项目落地。
目前下贱代表企业包括 Ripple/Bitbay （金融）、布比/京东（供应链）、Medicalchain/MedicalShare（医疗）、Decentraland/Refereum （游戏）。
政府也在积极推动区块链项目落地，2012 年至 2020 年 9 月，各国政府发起或参与的 区块链实验项目多达 236 项。
从详细政策来看，2019 年 9 月德国发布了“国家区块链发展计策”， 2019 年11月欧盟委员会宣告针对欧洲人工智能和以区块链为重点的初创公司的新投资操持；2020 年 2 月，澳大利亚发布《国家区块链发展线路图》；2020 年 3 月，韩国科学与 ICT 部宣告发起《区 块链技能验证支撑操持 2020》推动区块链技能发展和项目落地。

区块链历经发展十余年，正逐步从数字货币向更广运用领域拓展。
从 2008 年“中本聪”发布比特 币白皮书开始，区块链行业经历了数字货币、智能合约和运用探索三个阶段。
2013 年以太坊的推 出开启智能合约在经济、金融领域的运用，区块链行业开始步入 2.0 智能合约阶段；3.0 运用探索 阶段正在进行中，行业表现出底链多源性、运用前辈性和生态开放性三大特性，将实现与物联网、 云打算等技能领悟发展、助推物联网、供应链等多行业提升管理水平。

根据中国信通院《区块链白皮书》统计，截止 2019 年 8 月和 2020 年 9 月的环球区块链企业分类 中，数字资产占比由 38%低落至 35%，金融与互联网合计占比由 24%上升至 27%，区块链技能从 数字货币向各行业运用延伸的趋势明显。

区块链凭借去中央化分布式信息存储的上风，与云打算、大数据等技能结合可在多方协作网络中增 加数据透明度与安全性，目前已在金融、供应链、政务、医疗等领域率先实现运用落地，下贱场景 逐步实现落地将进一步拓展区块链家当边界、实现规模扩展。

金融：多平台、多国关注数字货币研发与探索，区块链助力无纸化货币金融发展

多平台陆续推出数字货币产品，区块链金融领域发展提速。
各大互联网公司及金融巨子纷纭布局相 关领域，如 JPMCoin 是摩根大通发行的数字稳定币，紧张用于摩根大通各国分子公司之间，以及 摩根大通与其业务互助伙伴的直接资金流动；而 USC 是由 Fnality International 公司推出的跨国稳 定加密货币，用于金融机构之间交易和转账。

各国政府积极研究探索法天命字货币，区块链助力无纸化货币时期。
以发展中国家为主的少数国 家，如委内瑞拉、韩国等已实现法天命字货币落地，别的大部分国家处于探索研究和观点验证阶段， 以中国为例，1:1 锚定公民币的 DCEP 已基本完成顶层设计、标准制订、功能研发、联调测试等工 作。
同时，日本、欧洲、英国等国家央行已组建央行数字货币小组，共同评估央行数字货币（CBDC） 的可能性。
区块链技能可支持法天命字货币，比纸币、硬币更难假造，且与其他数字货币的分布式 记账不同，法天命字货币将存在一个由央行集中管理的总账，从而使得央行具有追踪支付的能力， 能够知足制止洗钱和反恐融资的哀求，也便于打击逃税和贿赂等犯罪活动。

供应链：分布式账本模式办理防伪溯源、物流及供应链管理难题

商品的防伪溯源是各产品供应链均十分重视的环节。
传统的防伪溯源载体紧张包括二维码、条码、 RFID 无线射频技能等，但存在数据存储中央化、易修改、政府监管难、流利环节数据分散等问题。
区块链技能利用韶光戳、共识机制等技能，实现数据的不可修改、可追溯、透明公开等特性，各节 点上的参与者均可查询商品信息源头、证明干系信息真实性，目前区块链在防伪溯源领域实现运用 的项目包括京东的智臻链、蚂蚁金服等。

以蚂蚁区块链溯源做事为例，其利用区块链和物联网技能追踪记录商品信息，并将信息数据记录在 区块链上，同时平台供应信息溯源查询功能，办理数据可纂改、信息流转不畅、信息缺少透明度等 行业问题。

物流领域，存在企业交互本钱高、商品真实性无法完备保障、物流征信评级无标准等多方面问题。
区块链技能可以办理“大物流”模式下的信赖问题，在物流商品上链后，商品包装、调取、运输、 交卸以及投递等每一环物流信息都被清晰的记录在区块链上，保障了物流数据的真实可靠，促进物 流领域的商流、物流、信息流、资金流四流合一。
目前，物流巨子马士基与 IBM 互助建立的环球 贸易数字化平台 GID、万向区块链实验室与中都物流联合推出的整车物流运输办理方案“运链盟” 等项目均已实现落地。

政务：打通政务“数据孤岛”，实现多部门业务协同

现存电子政务系统各部门之间的网络根本举动步伐、业务系统、数据资源均处于割裂、碎片化状态。
利 用区块链技能不可修改、可信任、可溯源等上风，能够打通政务的“数据孤岛”，实现原有机构间 分散数据的交流与机构间业务协同。

以南京市区块链政务数据共享平台为例，《南京市区块链示范运用发展白皮书》欲将房发生意营业、人 才落户、政务做事一张网等多项民生事项纳入区块链政务数据共享平台中，实现政务数据跨部门、 跨区域协同运作。
南京市政务数据和电子证照绝大多数通过区块链政务数据共享平台实现共享到 各个业务系统，包括工商、税务、房产、婚姻、户籍等；目前为止，南京市区块链电子证照共享平 台己经对接公安、民政、国土、房产、人社等 49 个政府部门，完成了 1600 多个办件事变的联接 与 600 多项电子证照的归集，涵盖全市 25 万企业、830 万自然人的信息。

医疗：多角度医疗信息化运用处景成功落地

区块链在医疗领域的运用前景广泛，紧张包括四大类运用方向：

1）医疗信息化：去中央化的分布 式构造可运用于医疗数据共享，如建立电子病历等；

2）区块链安全保密的属性，通过利用可信任 的链上数据完成线上理赔业务，比较传统的纸质单据处理本钱更低、效率更高，极大办理信息不对 称带来的医疗理赔风险；

3）药品研发及运用：通过区块链技能，药品供应链的所有节点都将会在 区块链上对流利的药品信息进行记录，任何药品在区块链上都能够得到验证；

4）康健管理：基于 康健管理的区块链智能合约，可以供应办理各种医疗做事的方案，包括远程家庭康健数据访问与监 控等。
目前，环球多家企业正积极探索区块链+医疗项目。
2015 年 10 月，飞利浦与 Tierion 互助探索去 中央化实时信息检测方案；2017 年 8 月，阿里康健与常州市医联体互助开展区块链试点项目，成 功将区块链技能运用于医联体底层技能架构体系。

伴随下贱需求增长，区块链市场规模有望迎来爆发式增长。
区块链行业目前处于快速增长阶段， 2016-2018 年市场规模 CAGR 靠近 25%，据 Fortune Business Insights 研究估计，区块链行业将 迎来高速增长阶段，至 2025 年市场规模将达到 210.7 亿美元，2018-2025 年 CAGR 高达 42.5%。

投资建议

环球区块链家当规模将迎来高速增长、运用处景持续拓展并实现落地，我们看好区块链家当上游矿 机制造企业及中游区块链运用做事供应商，建议关注火币科技(01611，未评级)、嘉楠科技（CAN.O）。

火币科技：受益火币集团数字资家当务，打造环球领先的区块链技能做事企业

火币集团是环球有名的区块链家当领军企业，自 2013 年创立以来，致力于区块链领域的核心技能 打破以及区块链技能和家当领悟，环绕区块链家当高下游，发展包括家当区块链、公链、数字资产 交易、数字资产安全钱包、矿池、自有资金投资、孵化、数字资产研究等多业务板块，先后投资 60+ 高下游企业，已形成全面的环球数字经济家当生态体系，为超过 170+国家的千万级用户供应安全、 可信赖的代价网络做事。

2018 年火币集团借壳上岸港股市场，完成高管入驻和公司改名等程序后，于 2019 年区块链云服 务商 WinTechnoInc 开始导入数字资家当务，以向环球区块链、虚拟资产、金融科技、大数据以及 其他创新科技领域的客户供应定制化优质做事。
公司 2020 财年年报表露，其技能办理方案业务营 收及毛利分别达到 3420 万港元与 2560 万港元，较 2019 年 250 万港元营收与 80 百万港元毛利 有大幅增长。

公司未来在推进原壳公司制造业务向高质量、高毛利产品方向转型的同时，将开拓与区块链技能相 关的、尤其针对虚拟资发生意营业系统的技能办理方案，并在环球范围内推进支配。

嘉楠科技：环球矿机第一梯队厂商，打破大算力低能效比新机型

公司是超级打算办理方案供应商，紧张产品为阿瓦隆矿机与堪智 AI 芯片，截至 2019 年 6 月，公 司是环球比特币矿机的第二大厂商，出售的比特币矿机占环球比特币矿机总算力的 22%。
2020 年 三季度，公司发布 A1246 系列产品新矿机，算力 90T、能效比 38J/T，知足市场对大算力低能效比 矿机的需求。

数字货币价格下行。
数字货币价格受到供应量、监管变革、市场接管度等多方面成分影响，作为目 前区块链技能的紧张运用处景，其价格变革对全体区块链家当景气度影响较大。

区块链家当链下贱运用落地进展不及预期。
下贱运用落地进展不顺利将降落中游技能做事、上游硬 件及根本举动步伐需求。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。
如需利用干系信息，请参阅报告原文。
）

精选报告来源：【未来智库官网】。