AI芯片赛道的投资逻辑，我们也很好奇。北极光举办的“AI芯片媒体沟通会”上，董事总经理杨磊、投资副总裁张黎、投资经理赵顾也谈了他们在这一赛道的投资逻辑——强调半导体行业的履历，强调基于芯片的全栈办理方案，重度孵化项目，聚焦不广撒网。我们认为这些不雅观点可能对行业也有参考代价，于是也做了梳理。
AI芯片并不是新鲜事，近几年不少企业在做。这些公司多是学院派创业，强调AI算法，团队发展至今多是100多人旁边，但还少有企业做呈现其实大规模出售成熟的芯片。
北极光董事总经理杨磊回顾，实在北极光此前也吃过亏这方面的亏，交过学费；当时也见过这些企业，很犹豫，但是基本没有投，后面反而布局了一些其他AI芯片企业。这些公司与市情上常见的AI芯片公司有明显不同：创始人多少半导体行业出身，有半导体行业的创业履历，经由了多个半导体行业的周期，创业时团队多是成建制，一样平常都是70-80人出来一起做。
这些企业自然也很贵，北极光投资天使轮，也基本是达到了市情上A轮往后的价格。比如登临，最开始是希望投资350万美元天使轮，末了2100万美元同时交割天使轮加A轮。
这也与当前市情上常见的AI芯片投资逻辑有明显不同，36氪大略概括为：
① 投资有家当履历的创始人和团队；
② 团队须要有核心竞争力和技能创新；
③ 项目未来须要有想象力；
④ 北极光会对项目深度孵化，持续加码，而不广撒网。
这种不同的投资策略，与北极光对行业的判断有关。
1、AI对打算打算架构的影响可能远大于云打算
在北极光看来，AI对打算架构的影响远大于AI对付打算架构的影响，针对AI的打算架构运用而生。中国在这次变革中，须要建立自己的生态系统，从而降落对国外产品的依赖。
AI时期，打算架构的变革首先是表示在底层根本变革，由CPU变成了GPU、TPU。在此之上，中间件、PaaS、系统级软件都会发生变革。比如，数据库的架构就会变革，未来任何一家医院可能都会有自己的数据库。未来，在某些运用处景的边缘打算有可能会因此崛起。
未来AI芯片很可能既不是TPU也不是GPU，Google的TPU非常僵硬不灵巧，但是功耗低，GPU功耗太高，但灵巧性特殊好，这实在是两个极度。创业公司真正的机会在两个极度中间，但是须要找到中间态的平衡点。
2、真个数量以几何级增长，但两极分解会加剧
北极光认为，AI时期，真个数量会以几何级增长。硅麦为代表的声音干系传感器，CMOS、LiDAR、毫米波雷达、X-ray、红外、紫外为代表的图像干系传感器会是最主要的传感器。
而这些真个两极分解会进一步加剧，要么更大略化，要么更智能化。所谓的大略化表示在更低本钱，更低功耗。更智能化，紧张是嵌入式的AI芯片，以声音和图像为主，可能会涉及到AI的推断功能。
未来，智能从云向端迁移在很多场景下不可避免。但是未来很可能并不但是芯片，现在的一种新趋势是“芯片即模组”，在一个芯片上实现多个功能。一样平常来说，SOC才是稳定的产品形态。
3、看好几类AI干系芯片公司
到2016年时，北极光11年投了10家半导体公司，均匀每年不到1个项目，是偏谨慎的投资风格。截至2016年时，共有3家公司上市（展讯、炬力、兆易创新），2家公司被并购，险些全部公司基本都至少得到了新一轮融资。
在AI干系芯片方向，北极光投资的核心IP目前包括了传感器方面的BlueX、CISTA、雷神智能，处理器方面的Spreadtrum、OURS，DSA（Domain-Specific Architecture）方面的登临、黑芝麻科技、亿智科技等，存储方面的Crossbar, 音频领域的GMEMS。
这里可以概括几个特点：一是打算之外强调了存储；二是强调终端算力；三是强调度决方案。
存储方面，北极光投资了Crossbar。上图中涉及的公司基本都是华人在中国创办的公司，Crossbar则是个中唯一一个例外，是一家纯硅谷的公司。杨磊阐明，这是家当链里必须要有的一个布局。办理AI的瓶颈须要有新的存储器件，本日AI的问题在于I/O问题，既CPU与GPU交互之间交互的问题，形象来说便是办理CPU与GPU之间通信的速率问题。
据媒体2017年初先容，其芯片比NAND芯片性能更强，密度比DRAM内存高40倍，读取速率快100倍，写入速率快1000倍，耐久度高1000倍，单芯片（200mm2旁边）即可实现TB级存储，还具备构造大略、易于制造等优点。
终端算力方面，北极光创投投资副总裁张黎剖析，一个大的家当如果成熟，很多节点都会是标准化的，后面会是一批非标方向的机会；在AI家当链很可能亦是如此，云端有一部分算法可以标准化，适宜巨子；一部分的算法会到边缘打算；末了是有一部分非标的产品和运用机会，会在端侧。
对初创公司来说，有三类真个机会：①极致低本钱低功耗的芯片；②AI运算部分移植到真个芯片 ；③结合领先传感技能的智能传感芯片。个中，第一个方向须要低本钱低功耗的干系技能 ，第二个须要算法和架构能力 ，第三个须要结合传感技能。但做真个垂直市场，须要有自己的独门绝技 ，才有希望持续发展成系列 ，否则只是离某个市场近， 做一两款产品，持续的竞争力也会有问题。
张黎见告36氪，北极光投资的Bluex的射频 、GMEMS的MEMS芯片及算法 、光鉴的天下级的光电子技能、 黑芝麻科技的ISP、OURS基于RSIC-V ISA的芯片架构能力，其技能、AI算法、芯片架构能力复合形成了产品的差异化和公司的核心竞争力。
与纯挚投资芯片不同，北极光更喜好“交钥匙的办理方案”。如GMEMS、亿智科技虽然都有芯片技能，但末了都会结合场景，供应全栈交付场景AI方案。
4、芯片家当链长，流程繁芜，变现难
这种AI投资的逻辑，很可能与芯片行业的特性有关。芯片家当链长，流程繁芜，变现难，芯片设计、生产、制造都有不小的繁芜度。
半导体行业的发展是18个月提升一倍。因此，创业公司做芯片，必须要在找准市场方向和平衡点的根本上，比竞品做到好10倍，否则两年之后很可能就没有吸引力了。半导体行业一样平常性能差5%未来可能就很难有用户。
做芯片的繁芜度，可能超过很多人的想象。本日的芯片一样平常都是40层，大概是40层金属连接。如果以北京的四环路作为一层，大概相称于垂直叠加40层路。好的芯片是说这40层都可以道路通畅，“堵车”反应在芯片上便是功耗高。当前，Intel最新的芯片至少有节点300亿个节点，这很可能相称于环球的公路节点。芯片好坏的一个差别就在于秩序，AI芯片做到高性能并不随意马虎。
做出芯片还远不足，还须要担保良品率。北极光创投投资经理赵顾见告36氪，一样平常来说，家当哀求95%以上的良率，否则一款芯片可能很难商用、赢利。
芯片生产、制造不得不考虑韶光本钱和金钱本钱。赵顾剖析，一样平常来说，设计一款新品至少须要18个月的韶光。到中芯国际这样的芯片厂商生产一样平常至少须要3个月韶光。以当前的16nm为例，在台积电流片一次的本钱在750万美元旁边。如果须要考虑库存，还每每须要支付几百万美元的用度。
这期间还须要支付团队人力本钱。一样平常来说，要做出一款芯片，团队可能须要有100多个人。芯片行业依赖履历，工程师至少须要5年，这些工程师过去可能都交过几百万元公民币的“学费”。因此，北极光认为，从这个角度来说，学院派做成AI芯片的难度很高，每每学院派只能招到二流的家当派工程师，投资全建制的团队可能更“经济”。
5、赚过大钱的创始人可能不会轻易卖公司
符合北极光投资策略的公司，具备技能创新和领先性、有创业成功的履历和半导体行业的履历，“价格”自不会太便宜。
杨磊见告36氪，北极光投资时虽然是天使轮，但很多时候给到了靠近A轮的估值和资金规模，比如登临，最开始是希望投资350万美元天使轮，末了2100万美元同时交割天使轮加A轮；对创业者来说，可以一次性拿到更多的钱和更高的估值，很多团队都很乐意。
这每每意味着团队在早期就引入了一个占股比例高的外部投资人。不少创业者为了担保未来独立发展的可能性每每都会避免涌现外部大股东。在杨磊看来，北极光供应的深度孵化使得公司得到了更高的成功率，险些所有北极光投资的芯片项目，都在北极光的辅导下改变了最初的创业的方向，而一样平常芯片行业一个市场定位缺点每每要付出18个月韶光和相应的金钱本钱。
这种策略对付投资人来说，也基本意味着只能通过团队被并购或者独立上市才能完成退出。而在半导体行业，公司被并购十分常见。杨磊剖析，很多时候公司如果再坚持一年，可能会得到更高的收购价格，一样平常赚过大钱的创始人可能不会轻易卖公司，会更方向于把公司做大。
