作者/星空下的牛腩
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的小鱼
新能源车赛道里的动力电池，无疑是当下股市的主线行情。电池家当链上的每个细分环节，都值得我们去挖掘。
对付动力电池中的正极、负极、电解液、隔膜，不少投资者想必是熟习的。那么，除了这四大材料之外，是否还有细分环节值得挖掘？
锂电池铜箔便是这样的细分环节。
图片来源：天风证券研究所
锂电铜箔在动力电池中，既充当着负极活性物质的载体，又能起到搜集电流的浸染，约占动力电池总本钱的10%～15%。
铜箔的生产，先要采购铜线。接着在添加剂的帮助下，将铜线溶解为硫酸铜溶液。然后通过电解，使铜离子在生箔机的阴极辊（核心设备）沉积。再经由酸洗、风干、切分等处理后，便得到了铜箔。
铜是锂电铜箔最大的本钱，占比近80%，铜箔厂商的利润便是加工费。
表面上看，这种商业模式会给估值带来一些负面影响。由于铜是周期性明显的大宗商品，这使得铜箔厂商也带着周期性。一样平常来说，资金每每不会对强周期股，给出长期的高估值，由于周期意味着盈利水平的不可持续。
只管动力电池的景气，的确导致锂电铜箔，因供不应求而涨价。但如果铜箔涨价，只是为了抵消本钱（铜）的上涨，那么这并不会给铜箔厂商带来利润的增长。
好在本轮行情中，加工费也在涨。根据《上海证券报》的宣布，在订单火爆的同时，铜箔的加工费相较于去年低点时已经翻倍。
加工费之以是涨，是由于铜箔的生产也有技能壁垒，这相称于对技能的溢价。
铜箔对付动力电池而言，是越薄越好，由于更薄的铜箔意味着更高的能量密度。如果用6μm、4.5μm（微米，1μm=千分之一毫米）的锂电铜箔，来取代8μm，那么动力电池的能量密度将提升5%、9%。
直接给电池厂供货的铜箔厂商，自然也是对更薄的铜箔，举双手附和。缘故原由有2点：
铜箔变薄，可以少用铜，这相称于压低了原材料本钱；铜箔越薄，工艺越繁芜，加工费也就越高，例如8、6、4.5μm铜箔每吨的加工费分别是2.5、4、7万元。
这两种成分使得更薄的铜箔有着更高的毛利率。例如6μm的毛利率在40%旁边，而8μm则只有26%。由此形成的投资策略便是，薄铜箔在营收中占比更高的厂商，将有更高的古迹弹性。
图片来源：光大证券研究所
具有产能上风的厂商，也同样值得关注。看多的情由也很清楚——锂电铜箔将连续涨价。
涨价的缘故原由，除了有下贱需求的景气之外，更主要的是铜箔的整体产能，短期内难以扩展。缘故原由有2点：
1. 核心设备阴极辊，紧张靠从日本入口（国产设备还处在适用阶段），而日本厂商的交付订单，已经排到了2024年；
2. 纵然生箔机到位，铜箔厂商还要花长达6个月的韶光，来调试添加剂等细节，才能达到稳定量产。由此，铜箔厂商的扩产周期普遍长达1.5~2年。
铜箔的缺口，有芯片的“内味儿”了。守旧地估计，一线铜箔厂商的古迹，至少未来2年内是没有问题的。以是，如果错过了动力电池、电解液、锂资源股的上涨，那么锂铜箔的投资机会，是要考虑一下的。
再说说整体行情。沪深两市连续3天，成交金额超万亿元，解释市场生动了。毕竟再过不到十天便是百年庆典，股市不能搞得太丢脸。以是，现在整体上应该保持多头思维，至少等到庆典结束之后再说。
指数方面，前几天算夜涨的创业板，本日表现一样平常，而上证反倒更加强势。这离不开市值靠近万亿的中国石油（601857）的大涨。此前的文章（中石油大涨，一场蓄谋已久的阳谋）就曾提出这样的投资策略——同时做多新能源+传统化石能源。
当下看好中石油最直接的逻辑，便是油价上涨。很多油气公司早就在准备自己的“后事”。比如中东石油大亨，便是新能源背后的大资金。沙特主权财富基金，就在特斯拉（TSLA）的股票上，狠狠地赚了一笔。
表面上，新能源将夺走很多传统能源的市场份额；然而，背后的投资关系，使得石油大亨、新能源公司穿起了一条裤子。
石油巨子正打着碳中和的旗号，放出了停滞开拓新油田的风声。这种减产涨价的操作，切实其实是两头赢利。虽然油卖得少了，但毛利率高了，赢利更轻松了；而且，高油价会倒逼消费者购买新能源车，到时候石油土豪又能股票上赢利。
无论若何讲，油价涨利好中石油，也利好新能源赛道。同时做多的思路，大概率是不会错的。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有侵害。
