核心不雅观点
【环球股市表现】上周外洋股市普涨。美股方面，道指、纳指、标普分别上涨2.5％、5.0％、3.8％。过去一周市场紧张关注美联储议息会议、美国通胀数据、美股二季报、美国经济数据、欧洲能源危急、环球疫情等方面。美联储议息会议方面，7月27日，美联储确认加息75基点，符合市场预期。鲍威尔表示将不再供应明确的前瞻性辅导，在数据许可的条件下，将放缓未来的加息步伐。美国通胀数据方面，核心PCE物价指数6月同比增长4.8％，高于市场预期的4.7％，前值4.7％。美股二季报方面，上周美股二季报迎来最主要的密集表露期，苹果、亚马逊、谷歌、宝洁、辉瑞等公司古迹超出市场预期，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌等石油公司二季度利润刷新历史新高，Meta、英特尔、微软等公司不及预期。美国经济数据方面，美国经济剖析局发布的数据显示，美国二季度实际GDP年化环比下跌0.9％，连续两个季度负增长。美国7月ISM制造业指数52.8，好于预期的52，低于6月的53。欧洲能源危急方面，上周三开始，通过“北溪-1”管道运送的天然气容量低落至20％。欧盟正式开始履行志愿减少天然气用量协议，将在今年8月1日至明年3月31日期间，将天然气需求在过去5年均匀消费量的根本上减少15％。环球疫情方面，环球已有78个国家和地区报告猴痘病例，合计超过1.8万，报告5例去世亡病例。截至8月1日，全美累计猴痘确诊病例5811例，已有三个州宣告进入紧急状态。行业表现方面，上全面球股市板块普涨，个中可选消费、信息技能、工业、公共奇迹板块涨幅较大。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，工业、信息技能、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，医疗保健、可选消费行业公司居多。
【环球家当趋势】趋势一：新能源。美国参议院民主党内达成《2022通胀减少法案》，本周参议院投票，个中政府操持供应3690亿美元用于能源和气候领域项目，包括对风光储电动车的制造、投资、消费各环节的税收抵免和补贴政策，利好海内供应商。趋势二：芯片制造。美国通过《芯片与科学法案》为美国半导系统编制造供应520亿美元补贴，同时收紧对华芯片投资设厂和设备出口限定，海内半导体家当国产化有望加速，建议关注半导体国产设备厂商。
拟定于2030年将关键工厂打造成无人工厂，据悉2021年韩国人口首次低落。发布第二季财报超出市场预期，库克表示9月份营收会加速，Mac、iPad供应链问题会缓解。元宇宙部门亏损扩大，收入降落，但扎克伯格强调了虚拟现实部门已取得的进展。
【家当趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注环球重视下碳中和百口当链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云打算、自主可控等家当趋势。
【风险提示】本报告所提及个股仅表示与干系主题有一定关联性，不构成个股投资建议。
目 录
01 核心关注与投资建议
上周，A股涨幅较高的家当指数为：汽车胎压检测、散热、超硬材料等。
上周及本周外洋市场值得关注的家当趋势变革为：
1、芯片制造
美国通过《芯片与科学法案》为美国半导系统编制造供应520亿美元补贴。7月28日，美国众议院通过了这项拖延已久的法案，其将为美国半导系统编制造供应约520亿美元确当局补贴资金，芯片制造商许可在第一年的利润中抵扣25％的本钱，相称于代价240亿美元的投资税收抵免，估量未来十年将会帮助10到15家新的半导体工厂。它还包括在五年内拨款1700多亿美元，授权美国国家科学基金会、美国商务部等增加对关键领域科技研发的投资，促进美国的科学研究事情。目前，英特尔、台积电、三星、SkyWater、美光等浩瀚公司都希望能够得到这部分资金以支持其在美国的建厂操持。
美国收紧对华芯片投资设厂和设备出口限定。该法案还哀求得到“芯片法案”帮助的美国公司禁止在中国生产28nm以下前辈制程芯片。此外7月30日彭博宣布称，美国商务部哀求美国设备制造商，不得向中国供应用于制造14纳米及以下芯片的设备，且新规影响范围包括其他在中国投资运营的芯片制造企业，如台积电、三星在中国大陆的工厂等。此前彭博社还曾宣布，美国正在推动荷兰禁止ASML向中国出售其一些较旧的深紫外线（DUV）光刻机。
在此背景下，海内半导体家当国产化有望加速，建议关注半导体国产设备厂商。根据IC Insights数据，2021年在中国大陆制造的代价 312 亿美元的芯片中，总部位于中国大陆的公司生产了代价123亿美元的芯片，在中国大陆1865 亿美元的芯片消费市场当中占比6.6％。台积电、SK 海力士、三星、英特尔、联电和其他在大陆中国拥有晶圆厂的企业则生产了代价189亿美元的芯片，占比约10.1％，剩下的均依赖入口。在环球半导体家当链割裂的背景下，中国半导体家当国产化有望加速，巨大的产能缺口也意味着晶圆厂巨大的成本开支，建议关注半导体国产设备厂商。
2、新能源
美国参议院民主党内达成《2022通胀减少法案》，本周参议院投票。美东韶光7月28日，美国参议院民主党内达成关键的《2022通胀减少法案》，个中政府操持供应3690亿美元用于能源和气候领域项目，法案将在本周由参议院全体成员审议投票。本法案除了促进清洁能源的支配外，还特殊强调海内制造。方案紧张包括：
1）加速海内制造：300亿美元用于风、光、储、关键矿物制造环节的税收抵免项目；100亿美元用于建造清洁技能（电动车、风力涡轮机、太阳能电池板）制造工厂的税收减免项目；还供应200亿美元的贷款，用于建造新的新能源汽车制造举动步伐，20亿美元用于改造现有汽车制造举动步伐。
2）降落投资者能源本钱：供应90亿美元的消费者家庭能源返利；将光伏行业的消费者税收抵免项目再延长十年；为中低收入美国人购买清洁能源二手车供应4000美元的消费税收抵免，为购买清洁能源新车供应至多7500美元的税收抵免。
3）脱碳方面：300亿美元促进清洁电力和能源储存的税收抵免项目，重点投资各州及电力公司，加速转向清洁能源；270亿美元，针对清洁能源技能加速器投资项目，支持减少排放的清洁技能，尤其是在弱势社区；为清洁燃料和清洁商用车供应税收抵免和补助。
从法案来看，美国对光储领域的税收抵免超出市场预期，对购买新能源车的补贴政策也有望加速新能源车渗透，利好美国汽车品牌的供应商。
投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注环球重视下碳中和百口当链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云打算、自主可控等家当趋势。
02 环球不雅观察：外洋市场跟踪
1、环球大类资产表现
上周外洋股市普涨。美股方面，道指、纳指、标普分别上涨2.5％、5.0％、3.8％。过去一周市场紧张关注美联储议息会议、美国通胀数据、美股二季报、美国经济数据、欧洲能源危急、环球疫情等方面。美联储议息会议方面，7月27日，美联储会后宣告将政策利率联邦基金利率的目标区间从1.50％至1.75％升至2.25％至2.50％，确认加息75基点，符合市场预期。鲍威尔表示将不再供应明确的前瞻性辅导，转而更为依赖“数据驱动”，并认为在数据许可的条件下，将放缓未来的加息步伐。美国通胀数据方面，美国6月PCE物价指数同比增长6.8％，与市场预期的持平，前值为6.3％。核心PCE物价指数6月同比增长4.8％，高于市场预期的4.7％，前值4.7％。美联储主要参考指标劳工本钱指数6月环比增长1.3％，高于此前经济学家预测中值1.2％，个人消费支出价格指数6月环比上涨1％，创2005年以来最快增速。美股二季报方面，上周美股二季报迎来最主要的密集表露期，苹果、亚马逊、谷歌、宝洁、辉瑞等公司古迹超出市场预期，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌等石油公司二季度利润刷新历史新高，Meta、英特尔、微软等公司不及预期。美国经济数据方面，美国经济剖析局发布的数据显示，美国二季度实际GDP年化环比下跌0.9％，连续两个季度负增长。美国7月ISM制造业指数52.8，好于预期的52，低于6月的53，创2020年6月份以来新低。欧洲能源危急方面，据德国电网数据，从上周三开始，通过“北溪-1”管道运送的天然气容量低落至仅20％。8月1日，欧盟正式开始履行志愿减少天然气用量协议。根据该协议，欧盟成员国将在今年8月1日至明年3月31日期间，通过各自选择的方法，将天然气需求在过去5年均匀消费量的根本上减少15％。环球疫情方面，WHO表示环球已有78个国家和地区报告猴痘病例，合计超过1.8万例，超过70％在欧洲，25％在美洲，约10％住院接管治疗，迄今已报告5例去世亡病例。根据CDC数据，截至美东韶光8月1日14时，全美累计猴痘确诊病例5811例。由于猴痘疫情，美国已有三个州宣告进入紧急状态。
欧股市场普涨。富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别上涨1.5％、3.2％、2.0％、4.6％。IHS Markit 公布的欧元区PMI终值数据显示，制造业PMI终值由6月的52.1降至7月的49.8，较初值上调0.2，创2020年6月以来新低。欧元区7月调和CPI同比上升8.9％，续创历史新高，高于预期的8.7％以及前值的8.6％；调和CPI环比上升0.1％，高于预期的-0.1％，低于前值的0.8％。欧盟统计局发布了欧元区第二季度GDP初值，数据显示，19个欧元区国家的GDP环比增长0.7％，高于预期值0.2％，赶过前值0.6％，个中德国第二季度经济录得零增长，处于衰退的边缘。日经225指数上涨1.1％。
上周大宗商品涨多跌少，原油普跌，贵金属普涨，工业金属普涨。美国十年期国债利率大幅下行21BP至2.60％。
原油价格下跌，上周布油、WTI原油分别下跌0.3％、1.9％。美国等能源消费大国陷入经济衰退的担忧加剧，同时沙特、利比亚的石油出口量显著提升，其余伊朗或将与美国举行新一轮会谈，以上成分均给国际原油价格带来了压力。上周贵金属普涨，黄金上涨4.1％，白银上涨9.2％。由于市场对美国经济衰退的担忧不减，避险资产黄金受到热捧。工业金属普涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别上涨1.7％、4.3％、9.6％、2.8％、12.8％。交易者估量美联储的货币紧缩政策将不会过于激进，而且头号金属消费国中国估量将出台更多政策刺激经济增长，周一美元汇率跌至一个月来低点，也对金属价格构成支持。农产品涨多跌少，大豆、ICE11号糖、小麦上涨4.7％、0.6％、3.8％，稻谷下跌1.6％。10年期美债收益率下行21BP至2.60％。美元指数下跌1.1％至105，公民币相对美元贬值0.02％，当前公民币兑美元中间价为6.75。
2、环球股市行业表现
上全面球股市板块普涨，个中可选消费、信息技能、工业、公共奇迹板块涨幅较大。
详细来看，美股方面，板块普涨，个中可选消费、信息技能、工业、公共奇迹板块涨幅较大。欧股方面，除医疗保健小幅下跌外，板块普涨，个中信息技能、公共奇迹、可选消费、材料、工业板块涨幅较大。英国股市方面，除医疗保健、电信服务板块下跌外，板块普涨，个中材料、可选消费、工业、能源板块表现较好。日本股市方面，能源、材料、工业板块表现较好，电信服务板块表现较差。港股方面，除能源板块上涨外，板块普跌，个中信息技能、医疗保健板块领跌。A股方面，信息技能、能源、工业、可选消费板块表现较好，医疗保健板块跌幅较大。
3、环球强势股与异动股简析
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，工业、信息技能、可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，医疗保健、可选消费行业公司居多。
【福特汽车】福特汽车公布第二季度财报，营收401.9亿美元，同比增长50.23％；净利润6.67亿美元，同比增长18.89％，但调度后息税前利润为37亿美元，为同期三倍之多，这紧张由于其持有的电动汽车初创公司Rivian股份市值缩水了24亿美元。公司估量2022年调度后的息税前利润预期坚持在115亿至125亿美元之间，相较2021年增长15％至25％。
【ENPHASE ENERGY】ENPHASE ENERGY公布财报，第二季度稀释后每股收益为1.07美元，去年同期为0.53美元，市场预期为0.85美元。季度净营收为5.302亿美元，去年同期的3.161亿美元，市场预期为5.054亿美元。该公司还表示，估量第三季度营收将在5.9亿至6.3亿美元之间，市场预期为5.494亿美元。此外，美国民主党内达成的能源法案导致太阳能类股大幅上涨也是公司股价上涨成分之一。
【亚马逊】亚马逊二季度营收同比增长7％至1212亿美元，强于市场预期的1195.3亿美元，如不考虑汇率变动带来的负面效应，营收同比增幅为10％。经营利润从去年同期的77亿美元大幅低落至33亿美元，但仍旧高于市场预估的15.7亿美元。报告期内公司净亏损为20亿美元，每股摊薄净亏损为0.2美元，低于市场预期的每股摊薄净利润0.13美元，二季度的净亏损包括税前估值减记39亿美元，紧张是对Rivian的投资。亚马逊在财报中估量，三季度营收区间为1250-1300亿美元，即同比涨幅为13％至17％之间，高于市场预期的1269.7亿美元。亚马逊云业务AWS营收连续坚持高速增长，营收同比增长33％至197.4亿美元，高于市场预期的194.1亿美元，经营利润达到57.15亿美元。
03 主要资讯速递
1、家当政策与新闻
（1）美国参议院民主党内达成《2022通胀减少法案》，光伏、储能、电动车家当受益（☆☆☆）
美东韶光7月28日，美国参议院民主党内达成关键的《2022通胀减少法案》，个中政府操持供应3690亿美元用于能源和气候领域项目，美国光伏行业的税收抵免原定于今年年底到期，而新法案操持将这一税收抵免再延长十年；对清洁电力和能源储存行业供应税收抵免，并为各州和公共举动步伐供应400亿美元的补贴和贷款项目；为中低收入美国人购买清洁能源二手车供应4000美元的消费税收抵免，为购买清洁能源新车供应至多7500美元的税收抵免。法案还没在国会得到通过，并将在本周由参议院全体成员审议投票。但是行业内人士已经表达了强烈支持。美国最大光伏面板制造商第一太阳能公司（First Solar）明确表态：只要法案通过，他们就考虑扩建其在美工厂。
（2）美国芯片法案正式通过，为美国半导系统编制造供应520亿美元补贴（☆☆☆）
7月28日，美国芯片法案在众议院通过，该法案旨在缓解美国芯片短缺问题，并希望借此提高美国在半导体和前辈技能方面的竞争力。这项经历多次编削的法案终极被命名为“芯片与科学法案”，其将为美国半导系统编制造供应约520亿美元确当局补贴资金，芯片制造商许可在第一年的利润中抵扣25％的本钱，相称于代价240亿美元的税收抵免，估量未来十年将会帮助10到15家新的半导体工厂。它还包括在五年内拨款1700多亿美元，授权美国国家科学基金会、美国商务部等增加对关键领域科技研发的投资，促进美国的科学研究事情。此外，该法案同时哀求得到美国“芯片法案”补贴支持的半导体企业，在未来十年内禁止在中国大陆新建或扩建前辈制程的半导体工厂，或将使得台积电、三星、英特尔、环球晶圆等厂商后续在中国大陆的投资受阻。
（3）美国收紧对华芯片设备出口限定，14nm以下都禁止（☆☆☆）
7月30日彭博宣布称，美国两家芯片设备公司泛林半导体和科磊证明，美国对中国芯片的打压已从10纳米扩大到了14纳米，且新规影响范围可能不限于中芯国际，还包括其他在中国投资运营的芯片制造企业，如中国台湾地区的台积电旗下在大陆的公司等。除了影响在中国境内干系企业外，美商务部新规还将影响在中国进行发卖的环球领先的芯片设备制造商，包括美国的运用材料公司、荷兰的阿斯麦公司、日本的东京电子等。此前彭博社就曾宣布，美国正在推动荷兰禁止ASML向中国出售其一些较旧的深紫外线（DUV）光刻机。
（4）德国政府批准超1700亿欧元专项基金用于能源转型和气候保护（☆☆☆）
7月27日，德国联邦政府批准了一项总额约1775亿欧元的专项基金，用于能源转型和气候保护并减轻公民包袱。德国联邦政府将原有的“能源与景象基金”升级为“景象与转型基金”。从2023年到2026年，联邦政府统共将供应约1775亿欧元，个中2023年的操持额度为354亿欧元。作为联邦政府的专项基金，该基金将成为能源转型和气候保护的主要融资工具，也将为能源密集型企业和私人家庭供应补贴，以补偿不断上涨的能源价格带来的丢失。基金将于2023年起从政府财政收入和储备金中得到资金，紧张来自二氧化碳排放交易的收入。
（5）德国明年起将逐步减少电动汽车补贴（☆☆☆）
德国经济部26日声明，经执政同盟内部协商决定，德国政府将从明年起逐步减少电动汽车补贴，情由是电动汽车越来越脱销，补贴不再必要。德国副总理兼经济和气候保护部长罗伯特·哈贝克在一份声明中称，“电动汽车越来越脱销，补贴在可预见的未来不再必要。”，政府用于未来两年电动车补贴的预算拨款为34亿欧元（约合233.4亿元公民币），待这笔经费耗尽，购买电动汽车的消费者将不再得到补贴。明年起，政府还将取消对插电式稠浊动力汽车的补贴，并且补贴将仅惠及个人消费者，企业名下电动车不再享受补贴。
（6）英国建立国家级清洁氢气补贴操持（☆☆）
英国政府启动了环球首个国家级清洁氢气补贴操持，将利用差价合约（CfD）机制帮助1GW绿色氢气和1GW蓝色氢气项目，使绿氢及蓝氢在价格上可以与廉价但存在污染的灰色氢气竞争。开拓商将能够从政府得到持续的补贴收入，补贴额由清洁氢气的生产本钱和整体氢气的市场价的差价决定。英国政府希望在首轮清洁氢气补贴操持中支持至少250MW项目，第二轮补贴操持可能在明年开启，操持容量750MW。递交申请的开拓商，同时有机会得到英国商业、能源和工业计策部（BEIS）供应的总额超过2.4亿英镑的“净零排氢气基金”。英国政府的目标是到2030年低碳氢气的产能达到10GW，低碳氢气的定义为：每生产一公斤氢气的二氧化碳排放量低于2.4公斤（包括上游排放量）。
（7）Meta元宇宙部门亏损扩大、收入持续降落，但同时扎克伯格强调虚拟现实部门取得的进展（☆☆）
7月27日，Meta公布了第二季度财报， 个中虚拟现实部门在报告期内亏损28.1亿美元，亏损金额比去年同期赶过15％，该部门年初至今的亏损已达到57.7亿美元。据财报，虚拟现实部门二季度的收入为4.52亿美元，低于一季度的6.95亿美元。同时，该部门收入只占Meta本季度284亿美元总收入的1.6％。Meta估量，虚拟现实部门第三季度的收入将低于第二季度。
不过，在当晚的财报电话会议上，Meta首席实行官扎克伯格强调了虚拟现实部门已取得的进展，包括正在开拓元宇宙社交平台Horizon Worlds的网络版本，以及将于今年晚些时候推出代号为“Project Cambria”、针对专业用户的稠浊现实设备。同时认为元宇宙干系业务的丢失可能会持续数年，直到VR运用程序及其元宇宙平台足够成熟，但他同时认为开拓这些平台未来将带来数千亿、数万亿美元的收入。
（8）美光宣告量产232层NAND（☆☆）
7月26日，美光科技宣告推出环球首款232层NAND，该产品现已在美光新加坡工厂量产，它最初以组件形式通过美光旗Crucial英睿达SSD消费产品线向客户发货。该技能节点能够引入业界最快的NAND I/O速率—每秒2.4GB（GB/s） ，以知足人工智能和机器学习等以数据为中央的事情负载的低延迟和高吞吐量需求，非构造化数据库和实时剖析以及云打算，速率比美光176层节点上启用的最快接口快50％。与上一代比较，232层NAND还供应高达100％的写入带宽和超过75％的读取带宽，这些单芯片上风转化为SSD和嵌入式NAND办理方案的性能和能效提升。美光表示，232层NAND是首款支持NV-LPDDR4的生产产品，这是一种低压接口，与之前的I/O接口比较，每比特传输节省30％以上。因此，232层NAND办理方案为数据中央和智能边缘的移动运用和支配供应了空想的支持，在提高性能和低功耗之间取得平衡。
（9）美国2022上半年支配5GWh电池储能系统，项目耽误导致清洁能源支配大幅低落（☆）
在美国清洁能源协会（ACP）涵盖所有可再生能源的季度报告中表示，美国第二季度支配了14个新的电池储能项目，总规模为992MW/2,468MWh，与去年同期比较增长13％，第一季度安装了758MW/2,537MWh的电池储能系统，与去年同期比较增长了173％。只管今年上半年电池储能支配有所增长，但清洁能源支配整体低落了25％，这是自从2018年以来六个月内的最大降幅，第二季度支配的清洁能源装机容量的低落幅度更大，低落了55％。电池储能行业是唯一增长的行业，占同期安装的3,188MW清洁能源举动步伐的31％，风力发电举动步伐的装机容量同比低落78％，太阳能发电举动步伐装机量同比低落53％。部分缘故原由是供应链限定和电网连接问题导致项目耽误，根据美国清洁能源协会（ACP）的调查，现在有32GW清洁能源项目延迟，个中64％是太阳能发电举动步伐，13％是电池储能系统，23％是风力发电举动步伐。
（10）三星拟定于2030年建成“无人工厂”（☆）
8月1日，据媒体援引业内人士的称，三星最近成立了一个事情组，操持最早在2030年前将关键工厂打造成“无人工厂”，工厂仅须要最低限度的管理职员，至于抛光、配管和焊接等生产流程，机器将取代人工。该公司的目标是只管即便减少雇用生产线上的工人，但增加半导体业务的职员，例如存储器和系统芯片、人工智能和软件等领域，这些领域研发职员的增加将对其整体业务有利。这紧张是由于2021年韩国总人口涌现自有数据以来的首次低落，截至2021年11月1日，韩国的人口低落了0.2％至5170万，劳动年事人口低落了0.9％，三星一位高管表示，鉴于韩国人口低落，估量可用的人力将在未来10年内大幅减少，增加劳动力支出和干系本钱风险。
2、环球新兴家当趋势及重点公司跟踪
本文源自金融界
