原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao)
作者 | 东篱
TCL的半导体家当链“痛失落一子”。
近日，TCL旗下芯片设计公司摩星半导体被曝“原地终结”，全体公司包括软件、IC、乃至行政在内全部终结，波及广州总部几十人，上海、深圳平分中央几十人，共计一百余人。
自2020年布局半导体百口当链以来，TCL形成了以中环集团节制芯片上游原材料，摩星半导体打造显示驱动芯片设计，环鑫半导体实现半导体材料和器件的制作，再由TCL终端设备对芯片进行产品层面的运用这一半导体家当闭环。
从上游供应链来看，显示驱动芯片的国产化率并不高，尤其芯片设计版块，被视为“面板国产化的末了一公里”。摩星的终结意味着TCL的半导体百口当链布局失落掉了芯片设计这一关键环节，也意味着挣扎于面板周期的TCL正在对自研芯片进行代价重估。
随着芯片产能过剩，OPPO、魅族等多家企业接连终结芯片研发团队，以及“大基金”入场搅动潮水方向的情形下，企业“跨界”造芯的故事或已行至结局。
“缺芯潮”都救不了
TCL创始人李东生曾说，不节制上游，永久要举夺由人，存不得连续依赖的抱负。
随着面板下贱终端如液晶电视市场的渐趋饱和，产能过剩的大背景极大影响了TCL的古迹表现，因此TCL再度向上游进军，搭建半导体百口当链，试图以面板和芯片家当的协同发展，打造新的竞争上风。
2020年7月，TCL借助中环集团（现更名TCL中环）混改契机，瞄准半导体上游供应链，击败华发、IDG成本等组成的竞购联合体，耗资百亿拿下其100%的股权，打入半导体大硅片领域。
2021年，TCL科技和TCL实业共同设立TCL微芯，投资成立了摩星半导体，布局芯片设计领域。
随后，TCL微芯向TCL中环子公司天津环鑫半导体增资5.67亿元，成为环鑫大股东，持股比例约55%，加码芯片的研发与制造业务。
TCL科技的主营业务，图源：TCL科技2022年年度报告
再加上TCL本身弘大的下贱智能终端生产需求，至此，TCL打造完成了一个涵盖上游质料、芯片设计、生产制造和下贱运用的半导体家当闭环，为自己贴上了“半导体百口当链第一股”的标签。
李东生可能做梦都想不到，自己一经布局便迎来了“缺芯潮”，便不惜斥巨资搭建芯片设计团队，从韩国、中国台湾等地以上百万年薪聘请了很多工程师。
据业内人士透露，由于公司内派系林立，摩星一贯以来内斗不断，产品和发卖一贯没转机，这也是很多“散装”团队企业的通病。不过令他感到费解的是，原来海思就一贯推芯片给华星光电，全国产化又不受美国制裁，性价比也很好，政府还间接匆匆成了这个互助，很支持，摩星实在没必要自己做显示驱动芯片。
就在全体团队还在“内耗”之时，消费电子市场需求在2022年来了一次大转向，芯片供给也随之从“一芯难求”转为产能过剩、库存高企，摩星半导体依旧未能拿出过硬的产品示人。
此时的摩星半导体再聚焦业务，赶工加点拼产品早已为时已晚，李东生并未实现芯片的“大力失事业”。
公开信息显示，从成立到现在两年多的韶光，摩星半导体从未公布过详细芯片的研发进展，这在某种程度上意味着摩星半导体的芯片研发并不顺利。
一名离职的摩星半导体员工透露：“内部有预测是LCD显示驱动芯片迟迟不能量产，可能高层失落去耐心，这个缘故原由还不能肯定。据理解，无线产品部的Wi-Fi项目也还没流片。”
有媒体统计，外部融资不顺的情形下，截至今年上半年，TCL 科技对摩星半导体母公司TCL微芯累计投资近4亿元。也便是说，2年多的投入过后，摩星半导体的产品端没有取得本色性打破。
面板周期性承压，TCL分身乏术
主营业务一旦下滑，依赖母公司输血的业务就会成为首当其冲的优化目标。
在LCD面板产能供过于求，消费电子市场低迷以及成本寒冬背景下，TCL古迹承压，2022年归母扣非净利润为-26.98 亿元，同比下滑128.57%。
图源：TCL科技2022年年度报告
自从TCL在2009年与深圳共同成立“华星光电”进入面板制造领域以来，就一贯面临着来自市场竞争和行业周期性颠簸的巨大寻衅。
显示面板是公认的“重资产，长周期”行业，普遍遵照着“投产-产能过剩-亏损-降落产能-产能不敷-面板涨价”的周期运行轨迹。
东海证券发布的报告显示，自2007年以来，环球面板行业大致经历了四轮周期，循环周期为12-18个月，每次衰退周期每每都和面板产线的集中投产高度重合，同时伴随着技能的改造。
最近一次周期转换开始于2020年下半年，远程办公、在线教诲等场景的涌现推动电脑和电视的面板需求持续兴旺，面板价格一起升高。奥维云网数据显示，2020年下半年环球TV出货量逆转了上半年同比低落的颓势，至第四季度达6990万台，创下近年来新高。
叠加韩国LG、三星，和日本松下集团接连撤出传统的LCD显示面板（液晶显示技能）赛道，TCL、京东方等借此加速整合，扩建产能。
然而，2021年下半年，行业景气度掉头向下，随着产能集中开释与消费市场需求骤减，市场供过于求，面板价格一起下跌，并一度跌破了现金本钱，这也使得面板厂经营压力陡增。
主流尺寸面板价格走势，图源，群智资讯，民生证券
TCL科技也随之涌现了亏损。2022年财报显示，受紧张显示产品价格下滑影响，半导体显示业务实现业务收入 657.2 亿元，同比低落 25.5%，整年亏损。
图源：TCL科技2022年年度报告
这也解释了TCL尚且缺少抵抗面板行业周期性颠簸的能力。
至于三星和LG全面关闭LCD生产线，除了由于OLED（有机发光二极管技能）显示屏有望发展为主流产品，更主要的缘故原由是技能门槛降落的LCD面板利润也随之降落，厂家赚不到钱。2022年，TCL科技的半导体显示业务毛利率就低落了23.74%，仅有0.87%。
大基金了局，TCL们被抛弃
今年以来，多家企业被爆出芯片团队终结的，比如OPPO关停旗下芯片设计公司哲库、星纪魅族“终止自研AR/VR芯片业务”，其他上市公司如金固股份、大为股份以及创维集团等企业旗下的半导体干系项目公司也已经注销。
问题的根源，还在于芯片家当的发展逻辑与过去其他科技家当的突围路径大为不同。
芯片是个长周期的行业，每每从启动立项，研发到批量变现须要永劫光与精技能，研发过程中充满了不愿定性，且芯片领域的投资基本都是大手笔。像长江存储、长鑫存储、中芯国际，每个投资额都远超千亿，2016年长江存储项目落户武汉时，宣告的投资额就为1600亿元。
正是由于上述分外性，导致不能仅靠市场化资金去支持芯片家当发展，必须同时依赖政策性资金的支持。
2014年9月，国家集成电路家当投资基金正式设立，基金分两期运作，一期规模1387.2亿元，二期规模2041.5亿元。这支总金额超3400亿元的基金，为海内规模最大的家当投资基金，在业内被称作“大基金”。
大基金由财政部、国开金融、中国烟草、亦庄国投等共同出资发起，基金管理人为华芯投资，投资范围包括全体芯片行业的制造、设计、封测、装备、材料及生态链等方面的全覆盖。从大基金一、二期各自的投资方向来看，一期聚焦制造领域，主攻陷流各家当链龙头；而二期则向上游拓展，更聚焦半导体设备及材料。
目前来看，只有芯片领域的头部或者专精企业会得到“大基金”的青睐。过去TCL押注面板得到了国家的大额补贴，就在今年前三季度TCL科技还拿到了政府20.02亿元的补助，但TCL刚刚起步的芯片百口当链恐怕就不在大基金的投资范围内了，其他近几年“跨界造芯”的企业亦然。
图源：TCL科技2023年第三季度报告
TCL芯片家当布局本身也存在步子迈得太快的问题。从支撑起TCL芯片家当链闭环的TCL中环、摩星半导体、环鑫半导体这3家公司主体来看，TCL虽节制绝对话语权，但其参与办法均为投资入股，也便是所谓的“买买买”，比较起其他企业从单个领域切入，专注一环的策略比较，TCL更为激进。
且除了TCL中环是硅片行业龙头企业之外，其他两家企业在芯片设计和制造领域，即便是与海内企业比较都存在相称大的差距。加上芯片家当短期内投入大且见效难，对付“耐心”、“实力”和“金钱”都不足的TCL来说，走到如今地步也是一种一定。
也便是说，从“跨界”造芯的企业自身实力、芯片供需关系、以及国家政策导向来看，都已经没有跨界自研芯片的必要。
有媒体以“半导体”为关键词在天眼查搜索创造，成立不敷5年即注销的半导体项目数量超1.8万个。
过去如雨后春笋般成长起来的芯片项目，已经到了大洗牌时候。
参考资料：
科技新知《布局半导体百口当链，TCL的信念还是观点？》
于见专栏《面板迎来寒冬，光伏增长乏力，TCL何去何从》
高新一点通《TCL科技扭亏为盈，面板行业能否开启新周期？》
荣格电子芯片《TCL关停摩星半导体 面板国产化末了1公里为何这样难？》
第一财经《TCL芯片公司摩星宣告终结，有员工签署N+1赔偿》
