1986年，特朗普 在其职业生涯中经历了一段以收购和倒闭为标志的动荡期间。
1987年，特朗普的回顾录《特朗普:交易的艺术》在书店上架时，他已经深陷了财务困境，根据此前未表露的联邦所得税报告表数据，他当时已经丢失了数千万美元。
特朗普之以是当选总统，部分缘故原由是他自我描述的商业成功和成功战胜了挫折。他将自己的第一轮逆转和破产归因于1990年的经济衰退。但《纽约时报》得到的10年税收信息，对他的交易能力和财务状况描述了一幅截然不同、而且黯淡得多的图景。
这些数据——打印自特朗普美国国税局的官方税单以及他的联邦税单(1985年至1994年的1040份)——是迄今为止关于总统最全面、最详细的税收明细，而这些信息他一贯没有公开过。
只管这些信息不包括特朗普政府和国会之间斗争不断升级的核心税收年份，但它追溯了特朗普漫长商业生涯中最动荡的一章——一个狂热收购和惊人崩溃的时期。
数据显示，1985年，特朗普的核心业务——紧张是赌场、酒店和公寓楼里的零售空间——亏损了4610万美元。而且他们每年都在亏损，在过去的10年里共亏损11.7亿美元。
事实上，《纽约时报》在将特朗普的调查结果与国税局(I.R.S.)对高收入者进行的年度抽样调查的详细信息进行比较后创造，特朗普每年的丢失彷佛都超过了险些所有其他美国纳税人。他在1990年和1991年的核心业务亏损，每年超过2.5亿美元。
总的来说，特朗普丢失了这么多钱，以至于在过去10年里，他有8年能够躲避缴纳所得税。目前还不清楚国税局在审计后是否须要进行修正。
自2016年总统竞选以来，时报和其他地方的一贯在试图理清特朗普繁芜而暗藏的财务状况。虽然《纽约时报》没有得到总统的实际纳税报告单，但它从合法路子得到报告单中包含的信息。
对此，《纽约时报》国税局对高收入者通统计的信息中找到与之匹配的结果——这是一个公开的数据库，每年有三分之一的高收入者被纳入该数据库，但剔除了一些细节。此外，该报还利用其他公开文件、特朗普家族的机密税收以及该报2018年对总统财富来源调查的财务记录，证明了一些重大创造。
随着韶光的推移，白宫对这些新创造的反应已经发生了变革。
几周前，一位高等官员揭橥声明称:“由于大规模培植和补贴开拓，总统得到了巨额折旧和税收优惠。这便是为什么总统总是嘲笑税收制度，说须要修正税法，并认为你可以赚很多钱，而不用交很多税。”
周六，在时报进行进一步调查后，总统的状师哈德写道，这些税务信息“明显是假的”，该报“关于总统30年前的纳税报告单和业务”的陈述“极不准确”。他没有提到详细的缺点，但在周二补充说，“国税局，尤其是在电子报税之前出的税收记录，是极其不准确的，而且“无法供应任何纳税人报税情形的合理图景”。
美国国税局前研究，剖析和统计主任马祖尔表示，用于创建此类税单的数据远未被认为不可靠，数十年来一贯在经历质量掌握，并被用于剖析经济趋势和制订国家政策。此外，马祖尔说，国税局的审计职员常常把这些成绩单称为报税表的“方便”择要。马祖尔目前是华盛顿无党派机构城市布鲁金斯税收政策中央的主任。
事实上，时报最新得到的信息来源能够供应总统的父亲、建筑商弗雷德c特朗普多年来未公布的税收数据。这些数据是时报在早些时候的调查中得到的，而且数据与弗雷德·特朗普的实际回报完备吻合，
特朗普以自己的名字建立了一个商业牌照，成为电视名人，并通过标榜自己是白手起身的亿万财主来竞选总统。1987年，他在接管《新闻周刊》采访时表示:“在我这个年纪，没有人能取得比我更大的造诣。”
然而，多年来，他的实际财富规模一贯是很多人疑惑和辩论的话题。他冲破了40年来作为总统候选人谢绝公布任何纳税报告单的先例，到目前为止，他的报告单只有几页是公开的。《纽约时报》去年的调查创造，2018年，他从父亲那里至少收到了4.13亿美元的捐款。
这些新的税收信息没有回答众议院民主党人提出的问题，他们在过去六年里一贯在追查特朗普的纳税报告单，这些问题涉及他最近的商业交易，以及可能的外国资金来源和影响力。它也没有为他的流浪汉生涯供应一个全新的故事。
但在税收结果的细枝末叶中，它准确地描述了总统的财务失落败，以及他数十年做生意生涯中不断转移的关注点。与他父亲在布鲁克林和皇后区稳定而盈利的出租公寓帝国形成比拟的是，特朗普的紧张收入来源年复一年地发生了变革，从巨额股票收益，到年薪超过6710万美元，再到一笔神秘的利息收入5290万美元。但这些收益总是被他在赌场和其他项目上的亏损所抵消。
这些新信息还表明，如果不是由于特朗普作为企业抢夺者短暂的副业生涯，他在1990年的垮台可能还会早几年发生。从1986年到1988年，当他的核心业务因越来越难以承受的债务而陷入困境时，特朗普通过暗示自己即将接管公司，在股市上赚了数百万美元。但数据显示，在投资者不再负责对待他的收购辞吐后，他失落去了大部分(如果不是全部的话)收益。
在华盛顿，由于穆勒报告中的调查结果引发了党派之争，近几天来，环绕得到特朗普纳税报告单和其他财务信息的斗争变得更加激烈。周一，财政部长史蒂文·努钦表示，他不会向筹款委员会提交纳税报告单。在起誓“我们将反对所有来自众议院民主党人的传票”之后，总统对他的银行和司帐师事务所提起诉讼，阻挡他们交出纳税报告单和其他财务记录。
在纽约，法律部长办公室正在调查特朗普集团几个紧张项目的融资情形;德意志银行也已经开始提交文件。纽约州审查长还在调查时报在去年的调查中提出的问题。调查显示，特朗普从父亲那里得到的钱，有很大一部分来自他参与的可疑税收操持，还包括一些彻里彻外的敲诈行为。
他1995年提交的文件，个中有几页于2016年匿名邮寄给了《纽约时报》。这些文件显示，特朗普已宣告丢失9.157亿美元，这给了他相称大的减税，让他可以在近20年的韶光里合法地避免为数亿美元的收入缴纳联邦所得税。
几个月后，大卫·约翰斯顿收到了特朗普2005年回归的邮寄页面，这表明到那时他有很大的收入来源并且正在纳税。
赔钱的艺术
那是1985年，特朗普彷佛正站在世界之巅。
1989年，特朗普斥资3.65亿美元从东方航空购买了一架航天飞机。它从未盈利。
他仍旧高高在上，由于他的头几个项目——凯悦酒店、特朗普大厦和曼哈顿的另一栋公寓楼，以及大泰西城的一座赌场——都已落成，他还拥有美国橄榄球同盟的新泽西将军队。
一年后,他借了数亿美元来推动一波又一波的购买,得到第二个赌场(3.518亿美元),曼哈顿酒店(8000万美元),在佛罗里达州的Mar-a-Lago(1000万美元),他打算把纽约一家医院更换为一个公寓大楼(6000万美元)和一个未开拓的在曼哈顿西区的(8500万美元)的铁路场,在那里他操持构建全体社区,包括一座150层，被认为是天下上最高的塔楼。
《福布斯》美国富豪榜首次单独列出了特朗普，不受他父亲的影响。据估计，特朗普的净资产为6亿美元，个中包括弗雷德·特朗普仍旧拥有的房地产帝国。
“我所做的便是在最好的地方建造最俊秀的建筑，”唐纳德·特朗普见告该杂志。
但最新表露的税务信息清楚地表明，由于特朗普在这些房产上背负着巨额债务和其他支出，他的财富已经不才降。
他每年在铁路货场的运输本钱将上升到1870万美元。他要再过十年才能把海湖庄园变成一个赢利的俱乐部。医院所在地的公寓要到1990年才会像特朗普宫一样准备出售，另一个住宅项目也将被搁置多年。足球联赛很快就会停办。
由于他的企业常日是作为合资企业创建的，以是这些公司本身不缴纳联邦所得税。相反，他们的结果却涌如今了特朗普的个人账簿上。
除了核心业务在1985年录得的4,610万美元亏损外，特朗普的税务信息显示，他的前几年亏损了560多万美元。国税局关于那年三分之一高收入纳税报告单的数据只列出了三名丢失更大的纳税人。
总统的状师哈德在信中对将“房地产开拓商的纳税报告单与所有纳税人的纳税报告单进行比较”提出了异议。但像特朗普一样，大多数高收入纳税人彷佛都是企业主，他们得到了所谓的“过户收入”。(与大多数大公司一样，这些数据不包括直收受接管税的企业。)
接下来的几年是帝国不断建立的期间。资料还记载着，一年又一年，一次又一次的丢失。这是它是如何累积起来的。
1986年，他买下了他父母的特朗普大厦和特朗普广场酒店及赌场。他花了4300万美元在西棕榈滩买了一栋公寓楼。他今年的业务亏损为6,870万美元。
陷入财务困境的交易撮合者
从1985年到1994年，特朗普每年在纳税报告单上报告经调度后的总收入为负。随着新的亏损与前几年的亏损合并，这一数字还在增长。《纽约时报》此前曾创造，特朗普在1995年宣告的调度后总收入为负9.157亿美元。
里奇·哈里斯和安德鲁·罗斯贝克
大约在1987年10月19日股市崩盘前两周，特朗普花了2,900万美元购买了一艘282英尺长的游艇。几个月后，他又以4.07亿美元买下了广场酒店。到了1987年，他的核心业务亏损了4,220万美元，1988年又亏损了3,040万美元。
1989年，他以3.65亿美元从东方航空公司购买了一家航天飞机公司。新泽西州赌场监管机构创造，这家赌场从未盈利，特朗普很快就会每月从不断减少的现金中拿出700多万美元来坚持运营。同市价得把稳的是，这些年来，特朗普一贯在密切监控自己的财务状况。
那一年，特朗普的企业亏损飙升至1.817亿美元。
接着是特朗普泰姬陵酒店和赌场，它于1990年4月开业，背负着8亿多美元的债务，个中大部分都是高利率。它没有产生足够的收入来偿还这笔债务，而且还从他的其他赌场：特朗普城堡和特朗普广场中吸走了收入，使它们深陷赤字。
因此，1990年和1991年是《纽约时报》审查期间最糟糕的两年，统共丢失了5.176亿美元。在接下来的三年里，为了避免破产，特朗普把房产交给了他的债权人，为此他的核心业务又丢失了2.869亿美元。
10年的总丢失共计为11.7亿美元。
特朗普能够在不用面临常日后果的情形下丢失掉这些钱，例如：他的生活水平大幅低落，部分缘故原由是这些钱大部分属于其他人，属于为他的收购供应资金的银行和债券投资者。正如时报早些时候的调查显示的那样，特朗普暗中依赖父亲的财富，连续过着胜利者的生活，并操持着东山再起。
不过这并不是说特朗普从未从一笔交易中赚到钱。在1985年，他就以7370万美元的价格买下了曼哈顿的圣莫里茨酒店。特朗普曾表示，他在1989年以1.8亿美元的价格卖掉了它。他的税务信息显示，他的长期成本利得为9,980万美元，占时报回顾的10年间的绝大部分收益。
但他那丰硕的发薪日被买卖上的亏损淹没了，而特朗普那一年仍旧没有缴纳联邦所得税。
在这些巨额赤字中，有一部分代表着特朗普房地产的贬值。
“我喜好贬值，”特朗普在2016年的一场总统辩论中说。
在《交易的艺术》一书中，特朗普指着他在大泰西城的一家赌场，来解释贬值的魔力。他说，如果赌场的本钱是4亿美元，他就能以每年4%的速率折旧，这样他每年就能得到1600万美元的应税收入。（折旧是税法中最具代价的特殊优惠之一，它让商业地产的业主可以减少其建筑物的本钱。）
然而，只管这个例子意在展示折旧的好处，但它也表明，折旧无法阐明特朗普报告的数亿美元税收丢失。
税法还许可特朗普这样的企业主利用丢失来避免为未来的收入缴税，这也是一项利润丰硕的减税，旨在帮助陷入困境的企业重新站起来。这些年来，特朗普的丢失转化为9.157亿美元的免税收入，也便是他1995年的纳税报告表上显示的净经营亏损。
最新表露的税务信息揭示了这些净经营亏损是如何像滚雪球般扩大的。到1991年，它们已经增长到将近4.18亿美元，占当年国税局报告的全部丢失的1%，这些丢失是由个人纳税人报告的。同时赤字也连续快速累积着。
由于特朗普在这10年里每年都报告了经调度后的总收入为负，因此他不得扣除任何慈善捐款。因此，只管他吹嘘自己当时捐了很多钱，但《纽约时报》得到的信息显示，他没有进行这样的分项扣减。如果特朗普公布的收入为正，潜在的扣减可能会延续到未来一年。
秃鹰的胃口
随着核心企业亏损的增加，特朗普开始扮演一个新的公众年夜众角色，利用自己的商业巨子品牌，把自己塑造成一个企业抢夺者。他会用借来的钱购买一家公司的股票，并公开表示他正在考虑购买足够多的股票，成为该公司的大股东，然后在股价上涨时悄悄卖出。
1987年，特朗普在康涅狄格州格林威治的家中。
那年，他对《新闻周刊》表示:“在我这个年纪，没有人能取得比我更大的造诣。”
这种策略在很短的一段韶光内确实见效了，它为特朗普带来了数百万美元的收益，直到投资者意识到他不会再坚持到底。这也是多年来人们都知道这一点。但根据《纽约时报》得到的税务信息显示，他终极在四年的猖獗交易中失落去了大部分收益。
虽然这些数字不包括个别交易的分项数字。但时报能够将报告的总收益与赌场监管机构当时公开记录的交易细节进行比对。
特朗普在股市中所表现出的冒险形象多于本色，这在很大程度上得益于新闻宣布援引的匿名来源，这些来源听说对特朗普的行为十分理解。
“他有像落基山秃鹰一样的胃口，”贝尔斯登传奇董事长格林伯格1987年对《华尔街日报》说。“他想拥有这个天下。”
在他的行动中，特朗普更像是一只孔雀。
1987年2月，特朗普开始购买联合航空公司的股票，这是一个早期且有利可图的策略。那年4月，《纽约时报》宣布称，特朗普“据信拥有联合航空4.9%的股份”，而且“据信支付了”每股50美元旁边。
特朗普的收购预测引发了该股的反弹。月尾，特朗普悄悄卖掉了险些所有的股票。第二天，《华尔街日报》宣布称，特朗普的赌钱彷佛让他净赚了5500万美元。
这完备是浮夸其词。新泽博彩监管机构后来认定，他只购买了该公司2.3%的股份，而且扣除利息和佣金后，他得到了1100万美元。
同样的策略一贯持续到1988年。据赌场监管机构创造，特朗普通过把自己说成是希尔顿酒店、吉列剃须刀公司)和联合百货公司等公司的收购威胁，统共赚了5700万美元。
从1986年到1989年，特朗普统共宣告，他在一年内从股票和其他资产的买卖中得到了6,730万美元的收益。
到1989年，投资者不再那么随意马虎被他的举动所迷惑。那年9月，他购买了美国航空公司的大量股份，并宣告了收购要约。
“我对这个人做的每件事都非常疑惑，”安德鲁·盖勒对美联社说。
而当特朗普遭到谢绝时，股价大幅下跌。只管宣布显示特朗普当时的丢失并不大，但根据新的纳税报告数据显示，在1990年，也便是他出售美国航空公司股份的那一年，特朗普在短期交易中丢失了3490万美元，抵消了过去四年的一半收益。
到了10年收盘时，他彷佛只持有另一大笔股票：亚历山大百货公司27%的股份。
特朗普以6,790万美元的价格购买了这些股票，并连续持有，他还希望能与互助伙伴一起掌握该公司的房地产。但是在考虑了被收购的可能性之后，股价却下跌了。
特朗普终极赞许将这支股票和他的大部分其他资产，包括游艇、特朗普穿梭车和他在君悦酒店的股份，移交给他的债权人。在1992年他放弃该股的那一天，该股的交易价格约为每股9美元，这意味着丢失了5 550万美元。
就这样，特朗普作为市场推动者的日子结束了。
一个巨大的发薪日
正如一位企业主所预见的那样，特朗普纳税报告单上显示的常规人为和薪水并不代表他收入的大部分。但在1988年的数据却格外引人瞩目，那时他的人为达到了6710万美元，占他10年常规人为总额的90%。
1990年，特朗普在他位于大泰西城的泰姬陵赌场(Taj Mahal)开业，当时负债逾8亿美元
这个数字彷佛包括了他从脱口秀主持人、后来从商的梅夫•格里芬手中买下尚未落成的泰姬陵赌场的交易中得到的一笔款项。格里芬的公司已经赞许向特朗普支付用度，让他管理赌场的培植和其他做事。双方之间的激烈争执的办理方案包括，格里芬的公司向特朗普支付6300万美元，让他买下那份条约的全部股份。
这笔意外之财帮助特朗普缴纳了《纽约时报》回顾的10年来最高的所得税。即便如此，他的巨额业务亏损意味着，他那一年只缴纳了140万美元的替代性最低税额。
在那些年里，他唯一须要缴纳的其他所得税是1987年的124,344美元，也是根据替代性最低税征收的，而替代性最低税的目的是确保富人不能通过漏洞和扣减往返避所有所得税。
一个有趣的谜
在特朗普纳税报告单上的涌现了一个特殊惊人、也特殊难阐明的数字：他在1989年报告的利息收入为5290万美元。
特朗普和第一任妻子伊万娜以及佛罗里达州海湖庄园(Mar-a-Lago)的家政职员
特朗普在1986年的利息收入为460，566美元。到了第二年，这个数字增长到了550万美元，而后下一年则达到了1180万美元，接而是1989年涌现的非常值。
纳税人可以从各种渠道得到利息收入，包括债券、银行账户和抵押贷款。高收益债券虽然在本日不那么常见，但在上世纪80年代却受到了机构投资者的欢迎。比如，为了得到5290万美元的利息，特朗普必须持有大约3.78亿美元的债券，每年产生14%的利息。
虽然关于特朗普大部分商业生活的确凿数据很难得到，但新泽西州赌场监管机构的公开调查结果显示，没有证据表明特朗普拥有能够每年产生近5290万美元利息收入的资产。
同样，1990年的一份关于特朗普财务状况的报告中也没有供应这样的证据。这份报告是他应银里手的哀求聘请的一家司帐师事务所根据他最近的纳税报告单和审计后的财务报表体例的。
特朗普的利息收入低落的速率险些和上升的速率一样快，他在1990年公布的利息收入为1870万美元，到了1992年仅为360万美元。
在1991年经济衰退后的秋日，特朗普在国会的一个特殊事情组面前作证，呼吁修正税法，让他的行业受益。
特朗普对议员们说：“在房地产行业中，我们正处于绝对的冷落之中。”他还补充说：“我看不出任何好转的迹象，也没有投资的动力，而且每个人都做的很糟糕。”
大概除了他的父亲弗雷德·特朗普之外，所有人都是这样。
只管唐纳德·特朗普在1990年和1991年报告了数亿美元的亏损，但根据弗雷德·特朗普的回报显示，他的收入为5390万美元，而他也只有一项重大亏损，那便是用1500万美元投资于他儿子最新的公寓项目。
