一家身处“卡脖子”行业的稀缺“标的”即将上岸A股科创板，“小巨人”鼎阳科技11月12日发布科创板招股意向书。
鼎阳科技IPO招股书显示，公司在今年前三季度古迹出色，2021年1-9月，归属母公司股东净利润6047.22万元，同比增长76.91%；海内市场增速较快，2021年前三季度同比增幅达84.10%。
若以其技能能力和计策方案，结合未来行业市场空间而言，公司很可能成为黄金赛道的投资新宠。
5G推动鼎阳市场古迹加速
2020年3月，科技部、国家发改委、教诲部、中科院和自然科学基金委联合发布《加强“从0到1”根本研究事情方案》（以下简称《事情方案》），推动重大科技根本举动步伐和高端通用科学仪器的设计研发，聚焦高端通用和专业重大科学仪器设备研发、工程化和家当化研究，推动高端科学仪器设备家当快速发展。
个中，通用电子测试丈量仪器是当代信息家当发展和技能进步的根本性关键设备，属于重大科技根本举动步伐的组成部分，分为根本设备和关键设备。
就根本设备来说，这类仪器紧张用于生产检测、现场掩护和教诲传授教化；下贱运用涵盖通讯、半导体、航天航空和国防、汽车电子、医疗电子、消费电子和教诲科研等行业。
据Technavio发布的《Global General Purpose Test Equipment Market 2020-2024》报告，2019年，环球通用电子测试丈量行业市场规模为61.18亿美元。运用在通信、半导体、航天航空和国防等计策家当的产品比重为66.70%，个中通信行业占比28.14%，为最大运用行业。
从关键设备角度看，数字示波器是电子硬件领域必备的测试丈量仪器，而频谱剖析仪、射频微波旗子暗记发生器及网络剖析仪，又为射频微波领域所必备仪器。
示波器是一种用场广泛的电子丈量仪器，其功能是将不可见的电旗子暗记，转化成可见图像，属于旗子暗记剖析类仪器。
按旗子暗记不同，示波器可分仿照示波器和数字示波器，尤以数字示波器为主。除数字示波器外，还包括旗子暗记发生器、频谱剖析仪和矢量网络剖析仪及其他仪器（直流电源、功率计、逻辑剖析仪、频率计等）在内，同属通用电子测试丈量仪器范畴。
目前，此类中高端设备，被美国纳入对中国出口牵制清单。
由于5G商用规模越来越大，半导体集成度的日益提高，中国海内对数字示波器和频谱剖析仪等中高端通用电子测试丈量仪器国产替代和自主可控的需求加倍强烈。因此，海内具有此类设备技能自主和商用能力的企业，在未来将越来越有市场代价。
据Frost&Sullivan数据显示，2025年中国电子丈量仪器市场规模将达到64.81亿美元，环球市场占比达到37.6%。
电子丈量仪器出于装备制造业家当链顶端，属高端装备制造业。科学仪器自主研发在创新型国家受高度重视，欧、美、日等国家和地区都极其重视科学仪器的根本研究和家当发展的商业结合并长期霸占核心技能上风，因此也成为中国致力于办理根本研究“卡脖子”状态的行业。
11月12日，鼎阳科技发布的招股意向书显示，公司是环球极少数能够同时研发、生产、发卖，拥有数字示波器、旗子暗记发生器、频谱剖析仪和矢量网络剖析仪四大通用电子测试丈量仪器主力产品的商家，也是这四大主力产品领域唯一一家国家重点小巨人企业，其四类主力产品合计占公司业务收入的总比例为82.37%。
2021年4月，鼎阳科技推出最高输出频率为20GHz的高端射频微波旗子暗记发生器和丈量频率范围为26.5GHz的高端频谱剖析仪。在海内紧张竞争对手中，实现高端射频微波旗子暗记发生器和高端频谱剖析仪零的打破。
产品策略向中高端主销转变
据鼎阳科技IPO招股书透露，其在中国、北美、欧洲这三个环球最紧张市场紧张以自有品牌“SIGLENT”发卖且有较大发卖占比，是环球极少数在这三大主力市场都成功建立品牌并规模化发卖的厂家之一。
在美国市场，鼎阳科技数字示波器长期霸占亚马逊平台“数字示波器”销量榜首。
2020年，鼎阳科技成为环球第三家、中国海内首家推出2GHz、12-bit数字示波器（型号SDS6000 Pro）的厂商。
就实际古迹表现看，最近四年（2017年-2020年），鼎阳科技营收复合增长率达21.77%，净利润复合增长率为39.75%。
因鼎阳科技干系中高端产品比重加大，因此毛利率逐年提升，而规模效应更导致用度率低落，故利润增长率高于营收增长率。
华尔街见闻理解到，鼎阳科技最近四年营收增长紧张来自中高端产品，在各档次产品整体增幅中，中高端产品占比达88.40%；其高、中、低端产品均匀毛利率分别为73.40%、54.00%和51.11%。
同时，鼎阳科技毛利率更高的中高端产品，发卖占比在持续攀升。
2018-2020年及2021年1-6月，鼎阳科技高端产品发卖占比分别为3%、5.42%、6.61%和8.85%，中端产品发卖占比分别为50.17%、51.50%、57.95%和59.31%；中高端产品发卖合计占比分别为53.17%、56.92%、64.56%和68.16%。
与此同时，低端产品发卖占比逐年走低。其产品策略从主销中低端向中高真个转变，带动了鼎阳科技古迹增速持续高于行业整体增长率。
所谓的高中低端产品，有何划分标准？
以数字示波器为例，据鼎阳科技IPO招股书称，据欧美企业通畅标准，数字示波器按照带宽从低到高（带宽越大，技能难度越高），可分为低端产品、中端产品和高端产品。
个中，低端产品带宽小于300MHz，中端产品带宽为300MHz-4GHz，高端产品带宽为4GHz及以上；任意波形发生器的档次划分标准也按照300MHz和4GHz划分为低端、中端和高端。
海内产品档次划分标准将1GHz和以上带宽的数字示波器以及500M及以上输出频率的任意波形发生器划分高端产品，这种划分标准与欧美标准比较而言，划分门槛相对较低。
在鼎阳科技四大类主力产品中，射频微波旗子暗记发生器最高输出频率达到20GHz，比拟海内市场和国际高端标准的品类，鼎阳科技的产品均被归属于高端产品。
国产替代刺激海内市场增速
射频微波测试丈量领域是鼎阳科技重点发展方向，其射频微波电路设计技能、频率合成技能和宽带定向耦合器设计经多年运用积累，能降落对硬件和构造的需求。在紧凑整机尺寸下，能实现同样功能和性能，做到了射频微波丈量仪器小型化。
目前，鼎阳科技所有出口产品均通过欧盟CE认证、部分产品通过德国莱茵TUV认证，建立国家认可的CNAS丈量实验室，超70%的产品以外销为主，在国外市场也具有较强竞争力。
但是自2020年8月以来，出于因众所周知的缘故原由，鼎阳科技与半导系统编制造公司一样（如中芯国际），海内市场出货量大增带动营收同比增幅激增。
2021年1-6月，鼎阳科技海内营收同比增长115.28%，远高于其环球整体同比46.8%的增幅。
鼎阳科技对华尔街见闻称，海内今年上半年营收加速增长的缘故原由紧张是海内干系运用行业追求供应链独立自主，而鼎阳科技近年来在中高端产品取得打破性进展，因此其海内下贱较多客户转向购买其产品，推升其营收同频年夜幅增长。
“未来数年海内市场仍将保持较高增速。”鼎阳科技干系人士对华尔街见闻估量。
从去年3月《事情方案》提到“推动高端科学仪器设备家当快速发展”，到今年7月，鼎阳科技被工信部列为重点专精特新“小巨人”企业以及9月28日获科创板IPO注册批文，可以看出，高层制订的家当计策正在持续推进。
看上去，鼎阳科技正处于高速发展成长期。华尔街见闻获悉，鼎阳科技控股股东与员工已参与公司计策配售。
若这次科创板IPO能成功上市，具成本市场低本钱融资能力后，若再结合鼎阳科技的技能沉淀、进军中高端市场的计策方案和海内因外部环境催生的市场空间，鼎阳科技成为海内该赛道头部公司的概率不难预见。
未来，随着鼎阳科技中高端产品持续打破，估量其获取的市场份额仍将保持高增长速率，其古迹增长潜力确定性相应也更高。
目前，鼎阳科技是数字示波器、旗子暗记发生器、频谱剖析仪和矢量网络剖析仪四大通用电子测试丈量仪器主力产品领域唯一一个国家重点“小巨人”企业，结合2021年鼎阳科技古迹高速增长态势及行业赛道的上风，一旦上市，即有望获市场追捧。
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