七成员工是科学家工程师,OLED核心材料\"霸主\"通用显示:专利有的是_公司_资料

先发者上风，造就市场比当专利泼皮要故意义得多！

作者 | 钟升

编辑 | 小白

折叠屏是近几年来各家厂商对手机形态的一种新考试测验。

相较于千篇一律、毫无新意的直板手机来说，折叠屏让很多人面前一亮。

经由几年的发展，折叠屏手机的竞争格局也从华为、三星扩大到小米集团-W和OV。

大力推广折叠屏的背后是高端显示技能和材料的不断提升，尤其是有机发光二极管（OLED）。

本日的主角通用显示，或Universal Display（美股，下称UDC或公司），在OLED的发光材料领域耕耘了20余年。

公司的发展史可以被当作行业活化石。

（来源：Yahoo）

显示技能最早可以追溯到1897年，天下上第一台阴极射线显像管（CRT）出身，实现了电旗子暗记向光输出的转换，彩色CRT电视盘踞了一个时期。

在20世纪下半叶，较为轻薄的液晶显示器（LCD）逐渐取代了笨重的CRT。

但LCD与CRT比较仍旧有不少毛病，包括相应韶光长、可视角度小等。

在90年代，一种自发光的显示技能，OLED被创造。
它比LCD更轻、更薄、更省电，可视角度更广，相应速率也更快。

每个像素里的RGB三原色都可以自发光，不用像LCD必须通过彩色滤镜才能达到全彩显示。

关键是OLED的发光构造可以在柔性基板（Flexible Substrate）上制造，而LCD却只能在刚性玻璃基板上制造，这个特性让OLED未来的用场产生了无限的可能。

但当时受制于材料限定，OLED还处于技能生命的婴儿期间。
而且各大厂商对LCD前期投资巨大，不会轻易放弃LCD。

厂商们便环绕LCD的毛病进一步优化，开拓出了如TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示）和IPS-LCD等新的运用技能。

而LCD的发展史上也经历过数次完全的增长衰退周期，终极京东方A砸碎旧天下，成为LCD环球第一。

风云君在去年覆盖过京东方，感兴趣的小伙伴可以去看看《京东方，20年，1000亿，砸碎旧天下，砸出新未来！
》。

（来源：注册制炒股就用市值风云App）

各大屏幕面板厂商在LCD阵地上厮杀的时候，也有人早早开始布局OLED。

最早运用AMOLED（有源矩阵OLED）的手机是诺基亚在2008年推出的N85。

随后，和诺基亚在功能机时期同台竞争的三星电子，在2010年推出了Galaxy系列手机将三星显示（Samsung Display Co.，SDC）的AMOLED屏幕发扬光大。

手机屏幕中，AMOLED面板霸占率从2010年的不到5%，一起提升到2020年的40%。

但如果以面积打算，2021年AMOLED面板的出货面积约1421万平方米，市场份额仅为5%。

LCD技能替代了CRT显示技能，但终极会被OLED替代。

而且OLED尺寸会越来越大，逐渐盘踞大屏电视领域，以及未来可能存在的透明显示领域。

（来源：电影《碟中谍4》透明挡风玻璃屏幕）

除了三星显示和LG显示（LG Display，LGD）之外，一大批海内厂商近几年也开始入局OLED，包括BOE（京东方A）、CSOT（TCL华星光电）、深天马A、维信诺等。

（来源：DSCC-显示器供应链咨询）

不过最早进入OLED家当化的三星显示在该领域仍具有统治地位：以OLED面板出货数量计，三星显示在2020年的市场份额仍高达70%。

OLED并非毫无毛病。
其较高的制造本钱，远低于LCD的材料寿命，以及还未统一的主流量产技能路线，都让行业紧张玩家面临较大的不愿定风险。

OLED屏幕无需背光模组、偏光板以及彩色滤镜，而且原材料用量比TFT-LCD更少，理论上OLED的本钱该当低于TFT-LCD。

可现实是OLED到现在也还是紧张配置在中高端手机上。

（来源：Omdia，国盛证券）

OLED的本钱瓶颈在于其发光材料通电后抗氧化能力极差，须要真空密封来防止其氧化。

于是，最先对OLED家当化的三星显示，选择的紧张技能路线是LTPS（低温多晶硅）TFT基板+RGB（红绿蓝）OLED有机材料，这就重走了TFT-LCD的老路，也是本钱低落缓慢的紧张缘故原由之一。

不过随着新的制造工艺的运用，以及OLED产量增加，本钱究竟还是会低落的。

OLED紧张依赖有机材料发光，最初期间OLED材料寿命短，发光衰退迅速，引发出三星手机“烧屏”问题。

而且光的能量越高，寿命越短。
这意味着赤色的寿命最长，绿色较短，蓝色则最短。

得益于主体发光材料（Host）以及掺杂材料（Dopant）的逐渐发展，市情上主流OLED面板寿命已经有效地延长了，“烧屏”征象也不那么常见。

其余，新的磷光材料的发光效率较上一代荧光材料赶过4倍。
可以说未来几年里，磷光材料会是OLED发光材料的紧张技能路线。

目前磷光材料已经运用在红、绿色材料上，而蓝色磷光材料还在商业化的途中。

当然，除了磷光材料外，还有超荧光和TADF（热活化延迟荧光）材料也都在研发中，未来OLED在发光材料方面都还有很多选择。

（来源：UDC公司官网）

和LCD屏幕尺寸逐渐变大的趋势一样，可用于制造大尺寸电视的OLED高世代产线也在集上钩划培植。
个中8G和10.5G均可用来制造超大尺寸电视。

（来源：Statista）

小尺寸OLED屏幕的主流技能是三星的LTPS TFT基板+RGB有机发光材料，但若用该技能制造大尺寸屏幕的经济效益极低。

以是这几年市场上已经发展出三种主流的大尺寸OLED技能路线：

Oxide基板+蒸镀白光+RGB彩膜（LG显示紧张路线，WOLED）

Oxide基板+蒸镀蓝光+红绿量子点（Quantum Dot）彩膜（三星的QD-OLED）

印刷OLED（包括京东方、华星光电、三星都在考试测验的新技能，处于家当化初期）

可见未来面板厂商之间肯定还会有一场大乱战，乃至在有机发光材料方面也有不同选择，里面又会有多少合纵连横，让我们拭目以待。

看到这里相信大家都对OLED的发展现状以及未来的发展趋势已经有一定理解，接下来就向大家先容UDC如何能成为OLED领域的霸主。

在1994年，当时市场的主流还是CRT电视和显示器。

一位普林斯顿材料科学与技能研究所（PRISM）工业咨询委员会的成员，Sherwin I. Seligsohn怀揣创造下一代显示技能的愿景成立了公司，这个技能便是OLED。

公司在1996年于NASDAQ上市，而当时仅有三位兼职员工，一项正在申请的专利，以及一个和普林斯顿大学签订的研究条约。

公司在1998年首度发明出磷光OLED技能（PHOLED），并于2003年将专利授权于日本东北先锋集团用于OLED照明器件的开拓。

但二十年之后，这家以研发起家的初创公司已经成为了OLED行业的环球领导者之一。

公司的客户席卷险些所有头部显示面板制造商：

三星显示（SDC）是天下最大的手机及其他电子产品用AMOLED面板制造商，2001年开始与公司便有互助，在2001年、2011年和2018年多次签订供货及专利授权协议；

LG显示（LGD）是目前天下上规模最大的大尺寸AMOLED面板制造商，与公司互助超过15年，在2007年、2015年和2021年多次签订供货及专利授权协议；

友达光电（AUO）在2001年开始便有互助，在2016年签订了长期供货协议；

京东方（BOE）在2017年与公司签订长期专利授权及供货协议；

维信诺（Visionox）在2018年与公司签订专利授权协议，并在2021年延长5年；

华星光电（CSOT）武汉在2019年完成了对公司的磷光材料的评估，在2020年与公司签订了长期专利授权及供货协议。

公司其余还与深天马、夏普、日本显示等显示面板企业，以及柯尼卡美能达、住友、OLEDWorks等照明设备制造企业也有专利授权和供货协议。

UDC的客户遍布下贱面板厂商的所有紧张玩家，紧张是由于公司的核心竞争力——磷光发光材料的核心专利。

公司自研以及收购的专利和非专利组合形成了强大的壁垒，让公司享受了十余年的市场垄断地位。

但专利都是有韶光期限的，公司的部分根本磷光材料专利于2017~2020年间在环球各地逐渐到期。
公司竞争对手日本出光兴产（Idemitsu Kosan）蓝色荧光材料的核心专利也在2018年到期。

正是这一期间，各大面板厂商开始集中培植OLED产线，海内的发光材料制造商也碰着了国产替代的好机遇。

公司目前拥有已公布和申请中的专利共5,500个，个中约1700个专利是从富士胶卷和巴斯夫收购而来。

这些专利让公司仍在磷光材料、器件设计和制造技能领域拥有巨大竞争上风。

（注：I-已公布，P-申请中；来源：UDC公司官网）

此外，公司在2022年一季度的财报会议上，估量蓝色磷光材料会在2024年进行商业化。

寿命最短的蓝色OLED利用磷光材料后，面板整体的发光效率和寿命都会有极大的提升。

面板厂商想提升产品的竞争力，蓝色磷光材料仍是不二选择。
公司的垄断地位也将随着蓝色磷光材料的商业化而延续。

除了发光材料外，公司在制造环节也拥有大量专利，在年报里，公司着重强调了有机蒸汽喷射印刷（OVJP）这类全新的制造工艺。

各大面板厂商正在积极搭建的印刷OLED产线也极可能得到了公司的技能支持。

其余，公司还有一系列柔性（Flexible）OLED专利，2021年拉斯维加斯的CES（消费电子展）上，公司的几家客户展示出的可折叠和可抽拉式翻卷屏幕均用到了公司的专利。

这便是材料界隐形“霸主”的实力，从材料的垄断到下一阶段的主流制造工艺都离不开公司的专利。

公司2021年营收为5.5亿美元，5年CAGR为13.3%。

公司的收入与手机厂商的选择息息相关。
自三星在2010年发布Galaxy手机时，公司的古迹才开始快速增长，在2017年iPhone也开始利用OLED屏幕时有了第二次爆发。

公司将全部业务分为三大板块：材料发卖（Material），专利授权容许（Royalty & License）以及合约研究做事（Contract Research Service）。

材料发卖业务近三年来一贯保持在55%~60%之间，专利授权费也一贯坚持着40%旁边，这两个业务是公司营收的紧张组成部分。

合约研究做事紧张是2016年收购的Adesis公司的CRO做事，该做事营收较小，暂不谈论。

公司2018年营收下滑约26%，紧张是由于当年OLED屏幕市场遇冷，同时公司将收入确认政策从ASC（司帐准则汇编）Topic 605换为了Topic 606。

转换后，公司的专利授权收费从按韶光定额摊销，转变成了按材料发卖确认专利授权收入，两个业务的收入比例自此之后也较为固定。

2022年一季度总营收为1.5亿美元，个中材料发卖为8670万美元。

根据UBI Research 统计确当期OLED发光材料市场规模为4.2亿美元，推算公司的市场份额约为20%，是市场份额最大的一家。

材料市场上的其他紧张竞争对手包括陶氏杜邦（DD.N）、韩国德山（Duksan）、德国默克（Merck KGaA）等，乃至还包括部分客户的材料研发部门，如三星SDI，LG化学等。

公司虽然也研发材料的商业化制造工艺，但公司并不涉及生产，由于公司将生产环节外包给了PPG工业。

可以说公司唯一做的事情便是研发！

直到2021年2月，公司将PPG在爱尔兰喷鼻香农的生产举动步伐租下，估量在2022年中开启公司自己掌握的产线。

由于公司强大的专利壁垒，公司毛利率坚持在约80%，不过这三年来有略微低落的趋势，也能部分解释竞争环境正在逐步恶化。

随着公司自有产线在2022年启动，公司的材料发卖额会有所扩大，但没有实际生产履历可能会对毛利率造成负面影响。

截止到2021年12月31日，公司一共有409位员工，超过70%都是科学家、工程师或实验室技能职员，分布在化学、物理、电子机器工程平分歧的学科。

而且除此之外，公司还拥有多个高校研究互助伙伴，包括普林斯顿大学和密歇根大学。

这些研究伙伴为公司供应了约650个专利，公司可以不受限定的向第三方发放从属容许，而公司付出的代价仅为与专利干系营收的3%。

公司的研发活动包括可被专利化的内容，也包括无法被专利化的技能和诀窍。
因此，公司也会承担研发投入无法转变为收益的风险。

在年报中，公司将知识产权保护列为公司最重大的风险点，也是研发类公司最大的问题所在。

公司2021年的紧张经营活动是研发，以是公司的期间用度最大的部分也是研发用度，约占总营收的20%。

公司为员工供应了丰富多样的股权收入操持，包括股票补偿操持、限定性股票褒奖、基于古迹的股权勉励以及员工购股操持。

这些股权勉励干系的用度占到公司总营收的7%，个中大部分是分配在了发卖、一样平常及行政用度里，这也是该项用度率较高的紧张缘故原由。

公司可以被归类为专利履行体（Patent-Assertion Entities，PAE）。
PAE与非执业实体（NPE）类似，都有专利泼皮的属性。

但从公司公布的年报信息来看，除了在2011年与巴斯夫SE有过专利轇轕，公司没有任何其他与公司经营有关的法律诉讼，也没有任何诉讼干系的其他收入。

目前来看，公司完备与专利泼皮这个观点不沾边。
不过公司也在年报里称“不用除在未来拿起法律武器保护公司所有的知识产权”。

说白了，谁不想体面得挣钱呢？竭泽而渔毕竟是下下策，能把市场搞得大大的，生生世世不竭，那才是上上策。

研发型公司的净利润也十分可不雅观，近三年一贯保持在30%以上。

公司的非经营性资产占比较大，而且绝对值也较整年营收更高，其余公司没有任何有息负债。

得益于较高的净利率，纵然总资产收益率较低，也没有金融债务杠杆，公司的净资产收益率近三年依然可以保持在15%~18%之间。

而且在目前的宏不雅观经济环境处于加息周期的情形下，保留更多流动资金反而增强了公司的抗风险能力，也可能让公司在未来取得更多上风。

在回馈股东方面，目前公司只通过股息分红回馈。

近五年共分红1亿美元，占同期自由现金流的16%。

结语

UDC是最早开始研究OLED的公司之一，随着OLED显示面板的市场地位逐渐增强，公司的地位也随之增强。

相较于当前的紧张竞争对手，公司在OLED领域上有较强的先发上风，专利组合仍保持上风。

随着第一批环球紧张的OLED材料专利集中到期，公司的竞争对手会越来越多，竞争格局也会越来越繁芜。

先发者能否一贯赢下去，还得拭目以待。

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