周一，外国投行Wedbush剖析师Dan Ives撰文指5G iPhone按原操持在秋季发布会发布的可能性只有10%至15%，缘故原由是供应链受疫情影响，而苹果正常的产品设计亦受到影响。故较大可能，5G iPhone会推迟至年底12月发布。
与此同时，海内的手机大厂却在马一直蹄地发布5G旗舰机型。如昨晚华为就在春季新品线上发布会上发布了旗舰5G机型P40系列。加上年初的小米10、华为Mate Xs……海内手机品牌彷佛都在与韶光赛跑，抢占5G市场份额，任尔疫情有多严重。
苹果与国产手机品牌的一进一退之间，实在便是手机家当链的国产替代渗透机会了。
当中值得一提的是射频芯片。该领域市场长期被美国及日本企业霸占，如今这些企业都有停产风险，不才半年各品牌5G手机集中上市的时候，可能已歇菜的美国/日本企业的原有的市场份额可能就被海内厂商乘虚而上。
毕竟危急危急，危中有机嘛。
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美日公司垄断市场，疫情加快国产替代
射频前端（RFFE）指手机射频收发器和天线之间的功能区域，是手机核心器件，影响手机旗子暗记的收发。射频前端一样平常可分为发射端（TX）和吸收端（RX）两部分，组成器件包括功率放大器（PA）、低频噪声放大器（LNA）、滤波器（Filters）、开关（Switches）、双工器（Duplexes）和调谐器（Antennatuner）。
（图源：安然证券研报）
总体而言，射频前端随着基带芯片发展涌现集成化趋势。详细来说，便是从分立器件到FEMiD，再到PAMiD的演化。FEMiD指把滤波器组、开关组和双工器通过SIP封装在一枚芯片中，最早涌如今3G期间；PAMiD即把PA和FEM打包封装，进一步提高了射频前真个集成度。
PAMiD不仅集成度高，还可节省手机PCB空间，但同时支持多频段/CA/MIMO等技能的PAMiD本钱较高昂，紧张适用于苹果一类的高端机型。而其他手机厂商则根据不同机型哀求利用不同的射频方案。
目前射频前端市场紧张被Skyworks、Broadcom、Qorvo、Murata等四大IDM厂商瓜分，市场份额分别为40%、24%、10%及19%，其他厂商只占7%的市场份额。IDM全称Integrated Device Manufacture，为凑集设计、制造、封装、测试等家当链环节的生产模式。
由于以上IDM厂商均具有各种射频元件的制造及整合能力，可供应整体射频前端办理方案，故颇受OEM厂商青睐。
以上四大射频IDM厂商，Skyworks、Broadcom（博通）、Qorvo为美国公司，Murata来自日本，故总体上可以说射频细分市场份额紧张被美国、日本企业所霸占。
（图源：安然证券研报）
但海内厂商在该领域亦不能说毫无存在感。如海内基带芯片商紫光展锐早在2014年就收购锐迪科，进入射频前端家当；2017年，MTK（联发科技，台湾企业）收购射频PA供应商络达。海内芯片厂商布局射频前端业务的紧张缘故原由是与其他芯片产品捆绑发卖，通过供应AP、基带、电源管理、射频前端完全手机芯片办理方案提高自身在行业中的议价权。
大体而言，算上海内厂商，射频前端市场参与者紧张分成四类。一是上文提到的IDM模式（什么环节都可以做）四大厂商Skyworks、 Qorvo、Murata及博通；二因此Fabless（指只卖力设计与发卖环节，而将生产、测试、封装等环节外包）模式经营的高通、海思、MTK、紫光展锐；三是只能供应部分的射频部件，而未有整体办理方案的厂商；四则是化合物半导体领域晶圆代工厂。
（图源：安然证券研报）
海内射频厂商方面，海思及紫光展锐已在部分手机产品中实现国产替代。尤其是华为海思， 其多款射频前端芯片产品已用在华为Mate 20 5G机型中，包括Hi6D03(MB/HBPAM)、Hi6365(RFTransceiver)、Hi6H11(LNA/RFswitch)、Hi6H12(LNA/RFswitch)和Hi6526(PMIC)。但总体而言，海思在射频前端芯片集成度仍比不上行业头部的美国/日本供应商。
而其他海内Fabless厂商，如卓胜微、汉天下、唯捷创芯亦获纳入有名手机品牌供应链。如卓胜微就已进入三星、华为、小米的产品供应链，为其提射频开关及LNA等产品。
由于射频前端领域市场长期以来被外国厂商霸占较大份额，芯片国产化的趋势近年开始呼声渐高。华为等品牌近期在手机产品中都故意识摆脱对外国芯片产品的依赖，转用海思产品。这次疫情可能会影响美、日厂商的正常生产，亦为射频前端芯片国产化加快供应契机。
下贱手机厂商在考虑到供应链安全情形下，或将逐渐将供应链转向海内，从而加速对国产供应商的验证，国产厂商生产的射频前端部件在海内手机厂商的占比将可能加快提升。
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家当链股估值较高，国产替代化效应初显
上文提到的射频前端家当链公司已在A股上市的公司共有六家，分别为三安光电、卓胜微、信维通信、长盈精密、顺络电子及麦捷科技。从三月份开始，个股股价均涌现了一定程度回调（见下表左往右数第二个区间涨跌幅），跌幅最小的三安光电及卓胜微亦靠近10%。
但同样值得留神的是，在股价涌现大幅回调之后，射频家当链个股当前的滚动市盈率仍旧较高，卓胜微及长盈精密的最新PE仍高达151.56X及377.73X，别的如三安光电及麦捷科技的市盈率亦在60X以上。
（图源：同花顺iFinD）
再来看看公司最新古迹是否足以支撑个股的高市盈率。截至目前为止，卓胜微及长盈精密均已表露第一季古迹预报。
个中，卓胜微第一季估量实现净利润1.49-1.53亿元，同比增长256.48%-266.48%，高于市场预期。同期，公司产生非常常性损益362.56万元，对终极利润影响不大。公司表示第一季利润大幅增加的紧张缘故原由为国产替代进程加速，同时公司前期布局并大量投入资源的产品得到客户的高度认可；及与客户的深度互助。
而长盈精密则估量第一季录得盈利7352.7万元-8650.24万元，同比增长70%-100%，但同期录得非常常性损益2376万元。公司表示古迹增长的缘故原由为国际大客户及新产品的发卖提升。
卓胜微股价自去年上市后股价便一起狂奔，至今年2月26日见顶后涌现回调，本月开始又有再度回升的迹象。
去年上市之时，卓胜微就由于仅有130名员工，却融资高达8.82亿元（公司截至2018年末的净资产仅为4.72亿）而受到质疑。但外界疑惑并未阻挡股价在之后一起高歌年夜进。
（图源：同花顺）
以卓胜微作为一个范例例子的话，射频前端家当链个股当前估值普遍较高，但随着射频前端芯片国产替代进程加快，公司开始兑现此前的利好预期。考虑到射频领域的国产替代化还有很大空间，有关公司的增长空间仍较大。
至于说值不值目前这个对应时价，就需读者自行判断了。
