开盘大年夜涨60%！他们重仓芯片独角兽思特威今天IPO了_联想_创投

投资界5月20日，CMOS图像传感器龙头——思特威，本日正式上岸科创板，这次IPO发行价为31.51元/股，开盘大涨61.89%，以此打算开盘市值达200亿元。

思特威的故事离不开背后掌舵者——徐辰。
从前间，徐辰先后就职于多家硅谷芯片巨子，在CMOS图像传感器领域积淀深厚。
2011年，怀揣着打造国产品牌寻衅欧美巨子的梦想，徐辰选择返国创业，成立了思特威。
历经数年，思特威悄然崛起，2020年实现1.46亿颗CMOS图像传感器出货，出货量位居环球第一。

一起走来，思特威至少完成4轮融资，身后VC/PE阵容豪华，不乏国家大基金、光远成本、Brizan Ventures、招银国际、芯动能投资、哈勃投资、小米长江家当基金、红杉中国等有名机构的身影，个中遐想创投连投三轮。
自2018岁首年月次投资思特威后，遐想创投后来又武断加注两轮，陪伴思特威一起走上IPO敲钟舞台。

当然，这只是遐想创投硬科技版图的一抹缩影。
从投资寒武纪开始，遐想创投已专一在芯片赛道耕耘多年，投出了沐曦集成电路、芯驰科技、后摩智能、海光股份、摩尔线程、比亚迪半导体等一众独角兽。
而每一个案例背后，都有着犹如思特威的发展故事。

从清华到港科大

专一11年，他做出市值200亿元

1976年出生的徐辰，本科毕业于赫赫有名的清华大学电子工程系，也正是在这段韶光，他开始打仗半导体技能。
本科毕业后，徐辰攻读喷鼻香港科技大学电机及电子工程学专业，开始将CMOS领域作为研究方向，并成功拿下了硕士及博士学位。

在港科大念书期间，徐辰参与研究了低功耗、低电压的CMOS图像传感器（CIS）设计，其成果创造了当时最低事情电压与最高功耗效率的记录，成功得到了多项发明专利，并被多家国际有名期刊及多个国际会议收录。

2004年，从港科大博士毕业后，徐辰怀揣着自己的工程师梦来到了美国硅谷，入职了环球第一家推出商业CIS芯片的企业——Micron Technology.Inc美光科技，担当研发工程师一职。
此后，徐辰又先后就职于硅谷多家图像传感器大厂，并改造了成像高速系统架构，办理了系统中的噪音问题，在小像素全局快门像素开拓得到打破性贡献。

彼时正值索尼在CIS芯片领域崛起，徐辰萌生了返国创业的想法。
2011年，徐辰带着自己的空想以及创新技能回到了海内，在上海创立了思特威，希望能打造一个中国品牌来寻衅欧美日巨子。

创立之初，思特威选择以安防市场为切入点。
但由于短缺IC设计人才，思特威的产品设计进度几次再三推迟。
回顾起2014年的那段韶光，徐辰曾感慨：晚上总重复做同一个梦，梦见在大学宿舍，芯片出图了。
但现实却是公司险些弹尽粮绝，只能靠变卖公司的一辆车来发人为。

在这个关键期间，徐辰结识了港科大教授高秉强。
高教授不仅雪中送炭投了一笔钱，还在技能方向上给出至关主要的建议。
此后思特威便进入了发展的快车道，推出首款产品130万像素高清CIS芯片一炮走红，2017年芯片出货量便达到1亿颗，同时推出了环球第一颗基于BSI全局快门产品SC130GS。

与此同时，遐想创投团队也关注到了崭露锋芒的思特威。
当时，遐想创投管理合资人贺志强判断，随着中国人工智能、5G技能不断发展，及新型设备如智能汽车、智好手机等终端在环球的份额越来越大，前辈芯片和根本芯片的创新领域将呈现出非常多的机会，尤其在上游会延伸出更多的软硬件方向和底层技能。

遐想创迎合伙人王光熙在与徐辰打仗后，双方一见如故，这支创业团队给他留下了深刻印象。
“他们是很范例的非常有韧性的团队，有研讨精神，长于思考又能快速适应。
并且做的是更新、更前辈的产品，而不是在低端领域做大略替代。
”王光熙回顾。

2018年8月，经由一段韶光的调研后，遐想创投决定参投思特威数千万美元B轮融资。
在此之前，思特威的外部投资方多为个人天使，直到遐想创投进入，思特威才迎来了真正意义上的计策投资方，也引来后续多家家当成本的青睐，从而使企业能够大规模扩大产能。
可以说，遐想创投的果断脱手，是思特威关键的迁移转变点之一。

此外，遐想创投后续两轮连续加注。
时至今日，思特威已发展为一家行业龙头企业。
据Frost&Sullivan统计，在安防监控领域，2020年思特威实现1.46亿颗CMOS图像传感器出货，出货量位居环球第一。
在新兴机器视觉领域全局快门产品中，2020年思特威也实现2.5千万颗CMOS图像传感器出货。
而在营收方面，思特威营收也呈逐年升高之势，净利增长快速，并于2020年实现了净利润的扭亏为盈。

历经数年风雨，思特威本日终于登上了科创板舞台。
然而正如徐辰此前所说，IPO对思特威而言只是芯征程的出发点，接下来要迈向更广阔的的天地。

构建一张芯片版图

从寒武纪到沐曦，投资40多家

透过思特威，我们得以一窥遐想创投隐秘的芯片版图。

实际上，遐想创投早在2017年就开始脱手布局芯片，彼时芯片赛道鲜有人问津。

当时，遐想创投将第一笔投资投向了“同门”——寒武纪，后者与遐想一样脱胎于中科院打算所。
对付投资寒武纪，遐想创投起初是有一些顾虑的。
当时有一段小插曲——遐想创投集团总裁、管理合资人贺志强曾约请寒武纪创始人陈天石到遐想聊了两回。
故意思的是，双方聊天主题不是科技，而是贺志强想看看这理工科创始人是不是“书呆子”。

遐想创投高等合资人宋春雨补充说，技能出身的创始团队不能仅仅有技能，还要会市场化思考，这样才能让技能落地，在家傍边发挥真正的浸染。
终极，遐想创投经由尽调后打消了顾虑。
于是从A轮融资开始，遐想创投便陪伴寒武纪一起发展。

2020年7月20日，寒武纪成功上岸科创板，成为遐想创投收成的第一个芯片IPO。
于遐想创投而言，寒武纪所带来的不止是财务回报，更主要的是基于遐想生态创造的代价。
当初投资了寒武纪之后，遐想集团便与寒武纪共同推出了搭载后者智能处理卡的做事器平台，随后又推动了数据中央方面的互助。

这背后正好是遐想创投独特打法的呈现。
如今的遐想创投，授予了CVC更多的创新内涵，打造出一套CVC2.0模式——首先，遐想创投的管理运作和决策链路像财务VC机构一样，更加专业、独立和灵巧，这表示在遐想集团公司管理层不会干预项目决策，同时管理模式投委会、中后台等完好。

其次，遐想创投在投资大方向上与母公司计策同等，但不拘泥于当前业务，以更前瞻的目光布局未来创新，成为母公司探路的雷达，和新业务增长点的前头兵。

其余，遐想创投对成员企业更原谅、开放，不需业务绑定、不需站队，而是通过与母公司业务的深度生态联动和全面资源赋能，给被投企业独特的助力，一起发展。

不止寒武纪，CVC2.0模式在思特威身上同样表示。
只管连投三轮，遐想创投却不寻求与思特威的绑定，而是在带来计策协同代价的同时，让企业拥有更多的独立性。
“我们是带有财务属性的计策投资，最大的诉求是打造以及推动协同生态的发展。
”

布局芯片四年，遐想创投捕获了多只独角兽，沐曦集成电路是又一经典案例。
去年8月，沐曦集成电路完成10亿元A轮融资，这是在成立不到一年的韶光里得到的第四轮融资，累计金额达数十亿元，一举成为国产GPU独角兽。
在一众国家级基金、家当成本和有名VC之外，本轮融资还涌现了遐想创投的身影。

随着人工智能赋能各行各业，算力需求日益弘大，因此更适宜AI新打算环境下的GPU发展前景广阔，沐曦由此进入到投资团队的视野中。
王光熙认为，沐曦拥有业内顶尖的全建制团队且长期共事，在芯片行业深耕近20年，这一特质非常有上风。
“虽然前一轮没遇上，在A轮进入时估值已较高，但我们仍认为这是不容错过的机会。
”

时至今日，遐想创投已在芯片赛道布局近40家企业，险些涵盖了各个细分大类，投出了后摩智能、海光股份、芯驰半导体等一批独角兽企业。
放眼芯片投资版图，遐想创投所坚持的一贯都因此运用为导向，探求的是未来五年、十年有主要代价的企业。
在遐想创投内部看来，只管曾错过许多好项目，但仍会不遗余力投资芯片，以加速实现中国在该行业的崛起。

半导体赛道上，家当成本大爆发

投出万亿市值的伟大企业

进入2022年，中国芯片投资发生了一些新变革。

变革之一是，芯片家当链上游愈加得到VC/PE们的关注，包括国家大基金在内，投资布局也更加向上游发力，尤其是半导体材料、EDA设计等，目的则是将家当链的每一个环节逐步打通，不再各自封闭。

遐想创投团队认为，“国产替代”确实是一个非常主要的驱出发分，但不应该成为机构纯挚的投资逻辑。
例如遐想创投仍会将重心放在运用端，关注包含车载、IOT、边缘打算、5G等一系列新兴的运用处景。

即便这样做无法在每个环节都处于领先，但只有这样，才不会受制于人。
“如果某个环节完备空缺，自然会依赖别人，毕竟这是一个牵一发而动全身的家当。
只有节制一定的技能，才能做到互通有无，才能让‘卡脖子’变成互助与互换。
”

此外，科技巨子CVC正在快速崛起。
以华为哈勃投资、宁德时期、小米为代表的家当成本，在半导体领域攻城略地的节奏乃至超过了VC。
他们一年脱手几十个半导体项目，布局领域更是多管齐下。

当然，每家CVC内部的定位各有差异。
在遐想创投这种生态型CVC之外，既有偏计策性投资的，也有强化供应链绑定的，乃至还有比遐想创投更财务化、市场化的CVC。
王光熙认为，“大家应共同扶持海内芯片家当，真正把这个家当做大做强，谢绝内卷，共赢才是王道。
”

如今，VC圈险些无人不投硬科技，乃至消费投资人也来看芯片项目。
而大量投资人涌入，也导致大家对付优质半导体项目争抢激烈，亿元级别的天使轮项目习认为常，行业估值飞腾。
在王光熙看来，对付精良的创业团队而言，高估值是为了确保其能真正发挥自身代价，从赛道中突围出来。
而真正的泡沫只会发生在一些鱼目混珠的项目身上。

而遐想创投之以是能捕获诸多独角兽，关键在于“研究驱动”和“代价投资”。
在项目的每个阶段，代价判断对付遐想创投而言都是最为主要的。
因此投资团队在评判每个项目时，都会聚焦代价本身，做到优中选优。
“碰着炙手可热的的项目，我们更乐意让子弹飞一下子，不会为了追风口而追风口。
”

面对未来，遐想创投仍会连续捕捉巨大家当变革带来的机遇，力争投出更多的独角兽。
“我们的下一个目标，便是通过早期投资创造并投出万亿市值的伟大企业。
”贺志强如是说。